作者：撿財君

　　大股東掏空上市公司是A股市場一大頑疾，屢禁不止。從“華澤鈷鎳案”到保千里、樂視網、資本玩家鮮言控制的*ST匹凸和ST慧球等上市公司的鬧劇，上市公司屢屢被掏空。這些大股東將上市公司當成圈錢的工具，當成免費提款機。被掏空的上市公司成為A股市場的僵尸和空殼，背負巨額債務。關鍵是這一惡行極大損害了中小投資者利益，小股民被迫為實控人違法違規行為“買單”。被掏空的公司股價往往連續跌停甚至退市，散戶損失慘重。

　　總結發現掏空上市公司的手法主要有四：一是通過關聯交易輸送利益，如樂視網公告的賈躍亭及關聯方欠款超75億元；二是通過巨額對外投資、預付款等轉移資金，如保千里自查公告顯示，原大股東莊敏涉嫌以對外投資收購資產的方式侵占上市公司利益，其主導的對外投資金額達32.75億元；三是直接占用和使用上市公司資金；四是違規讓上市公司為大股東借款提供擔保，使上市公司背上巨額債務。

　　在上交所上市的中珠醫療，就是大股東資金占用的一個縮影。據其披露，截至2018年底，其大股東利用關聯交易、違規擔保、理財投資等多種手段，共計占用資金9.87億元。曾經的“眼科藥業第一股”中珠醫療陷入一片質疑聲中，不斷有媒體懷疑上市公司已經淪為大股東的“提款機”。

　　說到中珠醫療，公開資料顯示，中珠醫療于2009年通過借殼在上交所上市。中珠醫療的前身是中珠控股，而中珠控股的前身是潛江制藥。潛江制藥在2001年5月上市，是國內唯一一家眼科用藥生產基地及首家眼科醫藥上市公司。而除醫藥、醫療器械外，中珠醫療還涉足融資租賃、房地產等領域。在2015年至2017年胡潤百富榜上，中珠集團董事長許德來均以20億元的身家上榜。

　　關聯交易被質疑大股東“提款機”

　　2019年1月24日，中珠醫療發布公告，擬以6.3億元的價格，收購珠海中珠商業投資有限公司30%的股權。而調查顯示，中珠醫療的第一大股東是珠海中珠集團股份有限公司（簡稱“中珠集團”）。而遼寧中珠的第一大股東也是中珠集團。不論遼寧中珠還是中珠醫療，背后都指向同一個人--“中珠系”實際掌舵者許德來，因為交易指向同一控股股東和實控人，被上交所認定為關聯交易。

　　公告顯示，2018年前11個月中，中珠商業的營業收入為0，且凈虧損1100余萬元。同時在評估報告中，其凈資產賬面價值為-567.10 萬元，但經評估后，報告認定中珠商業的評估價值為27.7億元。

　　然而，中珠醫療之后在未披露、也沒有履行必要審批程序的情況下，于2019年5月辦理了中珠商業30%股權的工商變更，并且中珠醫療已向子公司支付了這筆交易涉及的6.3億元。這次收購的最大受益人正是“中珠系”背后的許德來，因此有人質疑中珠醫療是大股東的提款機。

　　在中珠醫療發布2018年財報時，就因為中珠集團占用中珠醫療9.87億元資金飽受詬病。而截止2018年年底，中珠醫療的賬面資金僅為10.28億元，也就說中珠集團占用比高達96.01%，審計機構因此對其財報出具了保留意見。

　　違規擔保，二股東也對中珠醫療“下手”

　　根據中珠醫療披露《關于收到湖北證監局行政監管措施決定書的公告》，公告顯示，從2017年12月以來，公司通過購買信托產品、提供融資租賃、支付保證金、開具商業承兌匯票等方式，向控股股東中珠集團及其相關方提供資金。2018年1月以來，上市公司向第二大股東深圳市一體投資控股集團的債務提供質押擔保，導致上市公司資金受限；2019年1月份后，公司又向中珠集團支付現金收購了包括房產、股權在內的三項資產。

　　6月19日，中珠醫療在回復公告中披露了如何為一體集團提供質押擔保事宜。一體集團持有中珠醫療12.83%的股份，是其第二大股東，一體集團的實際控制人是劉丹寧。而一體醫療由中珠醫療全資控股。

　　2018年，一體醫療用賬戶1.859億元資金為一體集團的1.75億元貸款提供質押擔保。不僅如此，一體醫療還為劉丹寧妹妹的公司提供擔保，2019年1月，一體醫療提供人民幣2億元的儲蓄存款對關聯方畫倉投資(該公司控股股東劉藝青為劉丹寧之妹)向建設銀行貸款1.9億元提供銀行存單質押擔保。

　　回函中劉丹寧聲明一體醫療對其妹妹的擔保由自己擔責。劉丹寧已承諾安排分期還款，截至目前，畫倉投資已歸還銀行貸款4000萬元。6月3日，一體集團與一體醫療簽訂權利質押合同，一體集團以其對深圳市天佶擔保有限公司、宋俊杰享有的債權5198萬元做質押物，為一體醫療對畫倉投資的擔保2億元提供反擔保。

　　據中珠醫療5月30日公告，2019年5月16日至5月29日，控股股東中珠集團及關聯方已通過現金償付38034萬元。

　　經營不善業績持續下滑，二級市場股價低迷

　　根據財報顯示，2017年，中珠醫療業績便急速下滑，當年實現營收9.81億元，同比減少10.73%；凈利潤1.69億元，同比減少42.43%；2018年實現營收5.73億元，同比下降41.61%；同期的歸母凈利潤虧損18.95億元，同比下降1218.8%。而這與一體醫療經營受挫分不開關系。

　　中珠醫療2018年年報顯示，報告期內公司總營收5.73億元，其中醫療器械營收4956萬元，占總營收的8.6%；醫藥營收3409萬元，占總營收的6.8%；房地產3.2億元，占總營收的55.8%。雖然房地產業務占比最多，但是在宏觀調控的影響下，中珠醫療并不占優勢。

　　另外，公司2019年盈利狀況也不太理想。中珠醫療2019年第一季度財報顯示，一季度公司實現營收1.06億元，同比下降57.42%;歸屬于上市公司股東的凈虧損達1100萬元，同比下降117.4%;歸屬于上市公司股東的扣非凈虧損達1128萬元，同比下降114.88%。

　　中珠醫療公布的中期報告顯示，其上半年營收為2.3億元，同比減少47.36%；凈利潤為1131.91萬元，同比減少80.26%。中珠醫療稱，凈利減少主要是由于醫療器械和地產板塊收入下降所致。值得注意的是，2019年上半年，中珠醫療房地產業務上半年實現2399萬元的營收，同比暴跌90.24%;醫療器械業務實現2525.85萬元的營收，同比大跌78.71%。

　　經營狀況的不善，伴隨著是二級市場股價長期下跌，相較于2017年，2018年的股價下降了約70%。

　　在業績下滑的背景下，中珠醫療各大股東從去年開始就已經陸續減持股份。尤其在2018年下半年減持次數激增。據東方財富choice數據顯示2018年公司股東減持26筆卻只有一筆增持。其中員工持股計劃累計減持近1.39億股，完成清倉，合計套現超過4億元。

　　另外中珠醫療大股東資金緊張、股票質押率高的情形確存在。2018年年報顯示，中珠醫療的第一大股東中珠集團共持有占公司總股本23.83%的股份，而股份質押率為100%。

　　2019年6月5日，興業證券還曾發布公告稱，因中珠集團股票質押違約，上海仲裁委員會已做出裁決，中珠集團需償還本金3.98億元，并支付相應利息、違約金及實現債權的費用。

　　最近幾年來，大行其道的各類的資管產品，也成為一些上市公司大股東“掏空”上市公司的新變種，大家在投資過程中還需仔細甄別。大股東掏空上市公司危害甚巨，需要引起高度重視。被掏空的上市公司不僅“缺血”維持和發展業務，往往還背上巨額債務，增加了接盤者拯救公司的難度，其他中小股東則無不損失慘重。被掏空的上市公司往往資不抵債，也會給涉及其中的金融機構帶來巨大風險。