【慧聰通信網諾基亞CEO史蒂芬·埃洛普(SteveElop)即將決定如何處理合資公司諾基亞西門子通信公司(以下簡稱“諾西”)的股份。在他擔任諾基亞CEO期間，諾西從“麻煩制造者”成為了諾基亞的“現金奶牛”。

　　根據諾基亞和西門子的合資協議，兩家公司將可以決定如何處理所持諾西的股份，不必獲得另一家公司的同意。兩家公司的短期計劃都是繼續像以往一樣運營諾西。

　　對西門子而言，未來可能更清晰。西門子近期表示，很可能于今年退出諾西的運營。分析師估計，諾西的企業價值約為80億至100億美元，而近年來西門子正持續出售電信業資產。

　　不過對埃洛普來說，抉擇可能更困難。諾基亞目前正寄希望于高端的Lumia智能手機和面向新興市場的Asha手機。與此同時，諾基亞也積極采取措施籌措現金，例如出售了位于Espoo的公司總部，以及暫停支付股息。

　　目前來看，諾西對諾基亞來說很有價值。諾西已經給諾基亞帶來了30億美元毛現金，而第四季度的運營利潤甚至超過了愛立信。這意味著諾西很好地扭轉了此前的不利局面，它一度曾迫切需要兩家母公司的資本注入。

　　埃洛普今年1月表示，諾西“必須采取措施，成為一家更的實體”。然而，在諾基亞核心的手機業務陷入困境時，電信設備業務成為了該公司穩定的現金來源。埃洛普此前負責了諾西的瘦身計劃，當時諾西裁員了數千人。

　　與此同時，諾基亞還依靠諾西提升了營收。去年，來自諾西的營收占諾基亞總營收的46%，高于埃洛普剛剛上任時的30%。如果這一趨勢繼續，那么諾基亞將更像是一家無線網絡設備商，而不是智能手機廠商。愛立信幾年前曾進行了類似的轉型，放棄了手機業務，全力關注不太有趣但利潤豐厚的網絡設備業務。

　　摩根士丹利分析師弗朗科斯·穆尼亞(FrancoisMeunier)近期表示，考慮到西門子即將退出，諾西未來將有3種命運。首先，諾西有可能吸引一家投資方，要么幫助諾基亞取得諾西的控制權，要么同時也收購諾基亞所持諾西股份。其次，諾基亞有可能找到另一家股東，例如法國的阿爾卡特朗訊，接手西門子所持股份。最后，諾西也有可能考慮上市。

　　BernsteinResearch分析師皮埃爾·費拉古(PierreFerragu)表示，諾基亞最終將出售所持諾西股份，但不是現在。他表示：“去年底，諾西實現了復蘇。但諾西沒有證明穩定的盈利能力，如果諾基亞希望賣出好價格，那么這是必需的。”

　　摩根士丹利估計，諾西業務對諾基亞的股價貢獻約為每股1美元。截至上周四收盤，諾基亞股價為3.23美元，市值為122億美元。而對埃洛普而言，諾西或許是諾基亞目前最具價值的資產，其他這類資產還包括諾基亞的專利。多名分析師估計，諾基亞所持專利的價值約為50億至64億美元。不過如果拋除諾基亞的研發體系，其中的一些專利可能并無價值。

　　德意志銀行估計，諾基亞2007年時以80億美元收購的地圖業務價值仍為20億美元。多名分析師均認為，諾基亞核心的移動設備業務價值不大。費拉古表示：“如果諾基亞希望出售手機業務，市場上或許并沒有買主，因此諾基亞只能保留這一業務。保留諾西的股份可以緩解諾基亞在手機市場面臨的問題。”