中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)11月18日訊 今日，2019北京國際金融安全論壇在北京金融安全產(chǎn)業(yè)園會(huì)議中心召開。會(huì)上，清華大學(xué)國家金融研究院副院長王嫻表示，由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的高度的復(fù)雜性和艱巨性，構(gòu)建完善的金融宏觀審慎監(jiān)管體系仍面臨諸多的挑戰(zhàn)。

　　以下為部分文字實(shí)錄：

　　王 嫻：各位領(lǐng)導(dǎo)大家好，我想就國家審慎金融安全體系講幾點(diǎn)意見，剛剛閉幕的十九屆四中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于堅(jiān)持和完善中國特色社會(huì)主義制度推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干問題的決定》，這個(gè)決定開辟了中國之治的新境界，也為實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定體系的建設(shè)確立了一個(gè)基本的目標(biāo)，金融宏觀審慎監(jiān)管以實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定為總體目標(biāo)，通過制定宏觀審慎政策，實(shí)施宏觀審慎工具維護(hù)金融安全，降低和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高整個(gè)金融體系的穩(wěn)健性，我們國家已經(jīng)建立起來了由國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)、中央銀行和銀行證券保險(xiǎn)監(jiān)管體系為主體，相關(guān)國家部委參與的金融宏觀審慎監(jiān)管體系，但是由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的高度的復(fù)雜性和艱巨性，構(gòu)建完善的金融宏觀審慎監(jiān)管體系仍面臨諸多的挑戰(zhàn)。

　　第一個(gè)挑戰(zhàn)，剛才各位領(lǐng)導(dǎo)都已經(jīng)談到了一個(gè)非常重要的問題就是信息的復(fù)雜性，由于金融本身面臨著非常大的不確定性，這就是構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)控指標(biāo)體系的一個(gè)復(fù)雜性和艱巨性。首先我們知道，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)是非常復(fù)雜的一個(gè)浩大的工程，宏觀審慎政策的有效的決策和實(shí)施，它的前提都是需要及時(shí)、準(zhǔn)確、全面的掌握系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的累積和相互的關(guān)系性，2008年的全球金融危機(jī)之后，全球的學(xué)術(shù)界及監(jiān)管部門、相關(guān)國際組織都建立了對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的理論和監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系大量的研究，但是到目前為止已經(jīng)取得的成果是否能夠有效的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范，學(xué)界、理論界、實(shí)踐界都認(rèn)為還需要檢驗(yàn)。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性源自于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生性，從實(shí)踐來看金融工具與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系，以及金融市場(chǎng)本身所具有的順周期性以及他們受到?jīng)_擊之后的反應(yīng)和影響以及恢復(fù)的非對(duì)稱性使得金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，它的傳染的路徑和傳染的速度以及傳染的影響面都很難以預(yù)先的評(píng)估，這就使金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和防范具有非常大的難度。

　　第二，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)源和觸發(fā)機(jī)制具有非常大的隱蔽性，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)在一個(gè)非常隱蔽的機(jī)構(gòu)/環(huán)節(jié)被觸發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)一旦被觸發(fā)就可能通過系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)的拋售、預(yù)期的變化等等途徑迅速的傳播和蔓延并影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，舉個(gè)例子今年5月24日監(jiān)管當(dāng)局接管了包商銀行之后，盡管當(dāng)局采取了非常謹(jǐn)慎的措施對(duì)個(gè)人客戶和五千萬元以下的對(duì)公和同業(yè)機(jī)構(gòu)客戶的本息給予了百分之百的全額保障，但是接管之后這種還是對(duì)銀行間市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的影響，之后銀行間市場(chǎng)的利率出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，城市商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)也就受到了很大的影響。全球金融危機(jī)之后，全球?qū)�金融危機(jī)的一個(gè)重要反思的結(jié)論是“金融安全網(wǎng)也就是我們這兒講到的存款保險(xiǎn)制度以及監(jiān)管部門對(duì)于危機(jī)金融機(jī)構(gòu)的救助，所引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)，大家都認(rèn)為這是危機(jī)發(fā)生的一個(gè)重要的根源”而大而不能倒的問題，也成為了危機(jī)之后宏觀審慎監(jiān)管一個(gè)重要的問題。但是剛才講到5月24日接管包商銀行這么一個(gè)中型銀行卻對(duì)銀行間市場(chǎng)造成這么大的沖擊，這確實(shí)是需要我們對(duì)中國金融體系所存在的一些特殊的結(jié)構(gòu)以及中小商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式，可能對(duì)我們未來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響進(jìn)行深入的研究。

　　第二個(gè)問題，我想講的就是宏觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)，它實(shí)際上也與貨幣政策、微觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)本身具有一致性，但是也存在一定的矛盾。

　　理想的監(jiān)管部門的設(shè)置應(yīng)該是這樣的，一個(gè)政策目標(biāo)由一個(gè)職能部門來行使，這樣各個(gè)職能部門可以各司其職，也就可以強(qiáng)化對(duì)各個(gè)部門職責(zé)履行的監(jiān)督以保證監(jiān)管的效率，但是這只是一種理想化的設(shè)計(jì)，現(xiàn)實(shí)中并不存在這樣的情況，金融監(jiān)管與各個(gè)金融監(jiān)管主體他們的政策目標(biāo)之間不可能建立一種一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系，一個(gè)部門可能有多個(gè)政策目標(biāo)，比如說我們的中央銀行可能有穩(wěn)定貨幣的政策目標(biāo)，目前也有宏觀審慎監(jiān)管的政策目標(biāo)。那么一個(gè)金融監(jiān)管的工具可能它的實(shí)施也可能會(huì)對(duì)其他金融監(jiān)管部門的目標(biāo)產(chǎn)生影響。

　　舉個(gè)例子來說，著眼于貨幣穩(wěn)定的貨幣政策，它當(dāng)然是可以促進(jìn)宏觀金融體系穩(wěn)定的。但是宏觀審慎政策的實(shí)施也是有助于貨幣政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的。微觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)是旨在維護(hù)個(gè)體金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性，防止其倒閉所產(chǎn)生的外部性，這個(gè)當(dāng)然是宏觀審慎的最重要的基礎(chǔ)。但是這些目標(biāo)之間實(shí)際上也是存在著矛盾沖突的，貨幣穩(wěn)定并不必然保證金融體系的穩(wěn)定，因?yàn)檫@是剛才我講到的，金融體系它存在著順周期性，貨幣政策的實(shí)施并不必然保證宏觀審慎目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。比如說2008年的美國的金融危機(jī)之后，為了阻斷風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，美國對(duì)很多的大型金融機(jī)構(gòu)采取了救助的措施，這就形成了危機(jī)之后更大的大而不能倒的金融控股集團(tuán)，這可能會(huì)埋下新一輪金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患。

　　再例如，日本在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)施的過程中，它的金融監(jiān)管當(dāng)局要求金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)放更多的貸款，達(dá)到增長的目標(biāo)，但是這可能也會(huì)埋下金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患。

　　第三，我想講的就是在新的環(huán)境下，中國宏觀審慎監(jiān)管體系應(yīng)該以一種什么樣需要注意一些什么樣的問題，使它建立更加穩(wěn)健的宏觀審慎監(jiān)管體系。我們知道四中全會(huì)提出來“堅(jiān)持和完善中國特色社會(huì)主義行政體制，構(gòu)建職能明確、依法行政的政府治理體系”這當(dāng)然也是構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管的一個(gè)基本原則，宏觀審慎監(jiān)管體系它要高效的運(yùn)行，就必須是一個(gè)各個(gè)部門之間職責(zé)明確而且可以協(xié)調(diào)配合的機(jī)制。2017年國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立，2019年又進(jìn)一步明確了中央銀行的宏觀審慎監(jiān)管職能，今后，我想四中全會(huì)所提出來的“以推動(dòng)國家機(jī)構(gòu)職能優(yōu)化協(xié)同高效為著力點(diǎn)，按照宏觀優(yōu)先的原則”在這兒我特別想強(qiáng)調(diào)的就是要建立宏觀優(yōu)先的原則，在宏觀優(yōu)先原則的指導(dǎo)下，優(yōu)化宏觀審慎的決策執(zhí)行和監(jiān)督體系。我剛才講到了，因?yàn)楦鱾�(gè)政策的目標(biāo)可能會(huì)發(fā)生沖突的時(shí)候要以宏觀優(yōu)先為原則做出權(quán)衡選擇，同時(shí)還要使宏觀審慎機(jī)構(gòu)設(shè)置更加科學(xué)，職能更加優(yōu)化，職責(zé)更加協(xié)同，要建立健全協(xié)調(diào)配合機(jī)制，防止政出多門、政策相互抵消，這也是四中全會(huì)提出的要求。

　　第2點(diǎn)我想強(qiáng)調(diào)的就是，要保證宏觀審慎部門的監(jiān)管資源，任何一個(gè)監(jiān)管職能的實(shí)施都需要有監(jiān)管資源的配合，這個(gè)毋庸置疑，我們知道宏觀審慎監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管的資源包括兩個(gè)大的資源，一個(gè)是人力資源，一個(gè)是信息資源。信息資源剛才很多領(lǐng)導(dǎo)都已經(jīng)提到了，我們剛才也講到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)難度也在于監(jiān)管的信息分布在不同的監(jiān)管部門甚至是政府的職能部門，這就需要打破部門之間的壁壘，打破信息孤島建立信息共享，這個(gè)共識(shí)大家都已經(jīng)達(dá)成了，但是除了我們講的硬信息以外，宏觀審慎監(jiān)管還有一個(gè)軟信息。

　　所謂的軟信息就是無法用一個(gè)硬的物理的介質(zhì)，剛才忠民理事長講的物理的介質(zhì)存儲(chǔ)這些信息，這些信息其實(shí)存儲(chǔ)在一線監(jiān)管人員或者監(jiān)管政策決策者頭腦中的信息，因?yàn)楫?dāng)危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，我需要去判斷這個(gè)危機(jī)將蔓延到什么程度、將以什么樣的路徑傳播，這需要監(jiān)管人員及時(shí)的會(huì)商，來形成監(jiān)管的對(duì)策。所以這就需要宏觀審慎部門及時(shí)的調(diào)配相應(yīng)的監(jiān)管資源來迅速的做出決策，這個(gè)監(jiān)管資源的保證不僅是一個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)制的問題，也是需要 我們宏觀審慎資源所需要的資源調(diào)配和征集的制度化、機(jī)制化的問題。

　　我就講這么一點(diǎn)意見，供大家批評(píng)指正，謝謝！