愛瑪科技IPO：經銷商數據撲朔迷離 電動車頻上黑榜質量安全遭詬病

　　中國網財經9月20日訊(記者 郭美岑)在證監會提出“靈魂58問”的9個月后，愛瑪科技集團股份有限公司(簡稱“愛瑪科技”)于近日再次更新招股書。

　　招股書顯示，愛瑪科技擬發行6500萬股募集資金16.80億元，用于公司電動車、自行車整車、配件加工制造、整件噴漆生產線等12個項目的建設、升級，以及補充流動資金。公開資料顯示，愛瑪科技的主營產品是愛瑪電動車，主要競爭對手是雅迪控股和新日股份，雅迪控股和新日股份已分別于2016年和2017年上市。

　　據招股書，愛瑪科技2018年的營業收入為89.9億元，新日股份和雅迪控股分別為30.5億元和99.17億元；愛瑪科技2018年的凈利潤為4.3億元，而新日股份和雅迪控股分別為0.89億元和4.32億元。

　　不過，愛瑪科技的毛利率略低于同行公司水平。2016-2018年，愛瑪科技的毛利率分別是16.94%、13.05%和13.12%，新日控股的毛利率分別是19.9%、14.88%和16.33%，雅迪控股的毛利率分別是18.42%、15.25%和15.27%。

　　而愛瑪科技的資產負債率又高于同行。2016-2018年末，愛瑪科技的資產負債率分別為81.97%、80.85%和74.84%，同行業可比上市公司資產負債率平均值為62.02%、59.34%、56.99%。

　　曾被曝出存百億賬外賬

　　事實上，早在2012年，愛瑪科技就曾考慮IPO，后因公司高管間的“內斗”而不了了之。

　　2013年12月，愛瑪科技董事長張劍向天津市公安局靜海區分局報案，次年2月9日，曾任愛瑪科技副總裁的顧新劍被抓捕。法院認定，2011年9月致2013年3月，顧新劍以向稅務機關舉報愛瑪科技子公司無錫愛瑪偷漏稅問題等手段，多次向張劍索要欠款達2.35億元。

　　案件調查期間，無錫國稅部門向無錫愛瑪追繳稅款2000萬余元，并作出1000萬余元罰款的行政處罰。2016年，顧新劍因2.35億元敲詐勒索、3000萬元職務侵占行為，一審被判入獄20年。

　　據媒體報道，二審時，顧新劍指證愛瑪科技存有超過百億元的賬外賬，并稱無錫愛瑪的賬外賬有50-60億元。對此，愛瑪科技在回復中國網財經記者的采訪函中提到：“此報道是不屬實的，有關稅務部門已對此做出調查結論。”但當中國網財經記者再次追問調查結論是什么時候做出、可在何處查看時，愛瑪科技并未給出答復。

　　經銷商數據變動存疑

　　曾經的偷稅漏稅問題雖然過去多年，卻還是為愛瑪科技蒙上一層陰影。此次更新招股書后，業內對愛瑪科技的財務數據頗為關注。

　　招股書顯示，2016年-2018年及2019年1-6月，愛瑪科技的營業收入為64.44億元、77.94億元、89.9億元、44.55億元；凈利潤分別為4.47億元、2.63億元、4.3億元、1.99億元。雖然愛瑪科技的營收一直保持增長，但2017年的凈利潤卻大幅下滑。

　　愛瑪科技表示，2016年凈利潤下滑的主要原因是電動自行車行業競爭加劇，原材料、零配件及人工成本提高，導致電動自行車行業整體毛利率下滑；以及公司2017年加大了廣告及業務宣傳投入，導致銷售費用上升。剔除行業競爭加劇、實施股權激勵及增加廣告宣傳投入的影響外， 2017年公司凈利潤與收入變動是匹配的。

　　中國網財經記者還關注到愛瑪科技的經銷數據。招股書顯示，截至2019年6月末，愛瑪科技有1900余家經銷商，經銷收入占總營收的90%。

　　招股書顯示，2016年“1年以內”的經銷商數量為130家，而到了2017年“1-2年”的經銷商數量為265家。有媒體援引業內人士分析稱，正常情況下，“1-2年”的經銷商數量會小于等于前一年的“一年以內”經銷商數量，而愛瑪的此項數據不僅大于上年，甚至翻了一倍。而在2018年的“2-3”年經銷商數量中又縮水至189家。

　　愛瑪科技經銷商的頻繁變動原因是什么？是此前信息披露不完整，還是利用經銷商進行財務造假？對此問題，愛瑪科技并未做出正面回應。

　　今年以來三上質檢黑榜

　　愛瑪電動車作為代步出行的工具，其質量頗受消費者關注。中國網財經記者發現，2019年以來，愛瑪電動車就因質量問題三上黑榜。

　　2月，在廣州市場監督管理局發布的2018年度流通領域電動自行車(含電池和充電器)商品質量抽查檢驗情況通報中，天津愛瑪的產品出現在不合格名單中；8月，由于3C證書注銷，愛瑪科技部分型號電動自行車被北京市監局禁止在北京銷售；9月，在北京市市場監督管理局官網公布的電動車抽檢信息中，愛瑪科技的子公司天津愛瑪生產的5批次電動自行車存在不合格問題，包括最高車速、腳踏行駛能力、整車質量等問題。

　　而在整個報告期內，愛瑪電動車被南京市工商局、北京市工商局、駐馬店市工商局等多地工商部門檢測出質量不合格；子公司廣東愛瑪因標志缺陷召回部分充電器、博世汽車部件(蘇州)有限公司因標志缺陷召回部分充電器、愛瑪體育因存在安全隱患召回部分自行車。

　　此外，中國網財經記者查看黑貓投訴平臺發現，有很多消費者對愛瑪電動車的質量進行投訴，如“騎在路上經常騎不動”、“被雨淋的時候會斷電”。對此，愛瑪科技表示，產品質量方面公司嚴格貫徹執行有關產品質量、技術監督方面法規和標準，在生產經營各環節中實施質量控制。