旗下孫公司一紙罰單，再次讓信邦制藥（002390.SZ）站在鎂光燈之下。

　　根據(jù)貴州省藥品監(jiān)督管理局披露信息，貴州恒通醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“恒通醫(yī)藥”）9月內分別因銷售劣藥淡豆豉案及銷售假藥腰痛片案被罰，罰沒款金額分別為1849.48元、6384.66元。

　　長江商報記者注意到，盡管兩筆案件涉案金額較小，但作為上市公司信邦制藥二級控股子公司，恒通醫(yī)藥一個月內兩次被罰也給信邦制藥帶來不小的負面影響。

　　日前，信邦制藥董秘陳船向長江商報記者表示，經(jīng)公司初步調查，恒通醫(yī)藥處罰事件系生產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn)過程中發(fā)生質量偏差導致，恒通醫(yī)藥嚴格按照首營審核流程向合法生產(chǎn)企業(yè)（供貨企業(yè)）進行采購，公司已全面停止相關供應企業(yè)的采購業(yè)務。

　　但另一方面，近期信邦制藥經(jīng)營業(yè)績承壓的同時，二級市場股價也“跌跌不休”。

　　在2017年黑龍江首富朱吉滿入主之后，去年信邦制藥計提巨額商譽減值損失，致使公司當期凈利潤虧損近13億元，直接吞噬過去八年業(yè)績。而今年上半年，信邦制藥凈利潤1.21億元，同比再次下滑37.99%。

　　二級市場上，截至9月30日收盤，信邦制藥報5.55元/股，近五個月時間內最高跌幅達到45%。以此粗略計算，朱吉滿旗下西藏譽曦上位信邦制藥控股股東以來，賬面浮虧已超10億。

　　二級子公司月內兩次被罰

　　日前，貴州省藥品監(jiān)督管理局披露行政處罰案件信息公開表（第二十六期），恒通醫(yī)藥因銷售劣藥淡豆豉案，被貴州省藥監(jiān)局沒收劣藥淡豆豉5.5千克、沒收違法所得834元，并處以劣藥淡豆豉貨值金額一倍罰款1015.48元，罰沒款合計1849.48元。

　　這也是恒通醫(yī)藥9月第二次收到罰單。9月12日貴州省藥品監(jiān)督管理局發(fā)布行政處罰案件信息公開表（第二十五期）恒通醫(yī)藥因銷售假藥腰痛片案，被監(jiān)管部門沒收假腰痛片159盒及違法所得1906.26元，并處以假藥腰痛片貨值金額的而被罰款4478.40元，罰沒共計6384.66元。

　　企查查顯示，恒通醫(yī)藥成立于2002年，注冊資本1050萬元。其中，貴州科開醫(yī)藥有限公司認繳出資額535.5萬元，持股比例為51%，為恒通醫(yī)藥第一大股東。而科開醫(yī)藥為信邦制藥控股子公司，持股比例達到99.98%。

　　去年年報顯示，科開醫(yī)藥去年使用自有資金投資取得恒通醫(yī)藥控股權，報告期內恒通醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入2.42億元，凈利潤101.8萬元，屬于上市公司重要的非全資子公司。

　　但今年上半年，恒通醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入1.23億元，同比增長9.7%，凈利潤由盈轉虧至552.3萬元，上年同期為盈利473.6萬元。

　　對此，信邦制藥董秘陳船向長江商報記者表示，經(jīng)公司初步調查，恒通醫(yī)藥處罰事件系生產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn)過程中發(fā)生質量偏差導致，恒通醫(yī)藥嚴格按照首營審核流程向合法生產(chǎn)企業(yè)（供貨企業(yè)）進行采購，事件發(fā)生后公司已全面停止相關供應企業(yè)的采購業(yè)務。今后公司將督促各子公司加強對供貨企業(yè)的質量評估，規(guī)范經(jīng)營，杜絕類似情況發(fā)生。 公司要求恒通醫(yī)藥認真回復情況及整改，將對責任人進行批評教育或處罰。恒通醫(yī)藥在公司的利潤貢獻占比不足1%，該事項不會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。公司不存在較大的風險控制問題。

　　巨虧13億后上半年凈利再降四成

　　作為黑龍江首富朱吉滿旗下上市平臺之一，信邦制藥近期業(yè)績表現(xiàn)卻并不理想。

　　資料顯示，信邦制藥主營業(yè)務包括醫(yī)療服務、醫(yī)藥流通及醫(yī)藥工業(yè)等三大板塊，2010年上市。

　　2017年5月，西藏譽曦以30.24億元上位信邦制藥第一大股東，朱吉滿、白莉惠夫婦成為公司實際控制人。

　　然而，入主信邦制藥次年，公司業(yè)績大幅“變臉”。去年年報顯示，報告期內信邦制藥實現(xiàn)營業(yè)收入65.8億，同比增長9.63%；凈利潤虧損12.97億，同比減少505.97%。

　　長江商報記者注意到，對重組標的計提巨額商譽減值，是信邦制藥上市后首次虧損的主要原因。

　　據(jù)了解，2016年信邦制藥作價25.3億元完成對中肽生化100%股權的收購，由此新增17.09億元商譽。

　　2015年至2017年，中肽生化分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.09億元、2.65億元、3.06億元，扣非凈利潤分別為8253.06萬元、1.24億元、1.25億元。2018年，其分別實現(xiàn)營收和凈利2.12億元、6031.2萬元，同比分別下降30.63%、53.14%。

　　因此，報告期內信邦制藥對其計提商譽減值金額15.37億元，致使公司當期凈利潤虧損近13億。而2010年至2017年，信邦制藥凈利潤總額也僅為10.6億元。

　　值得一提的是，計提巨額商譽減值損失之后，截至去年年末，信邦制藥商譽賬面價值仍高達7.78億元。如若并購子公司業(yè)績持續(xù)不達預期，信邦制藥也將繼續(xù)面臨商譽減值壓力。

　　今年以來信邦制藥依舊未能扭轉業(yè)績下滑的頹勢。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.78億元，同比增長0.12%；凈利潤1.21億元，同比減少37.99%。

　　期末有息負債仍高達37.73億元

　　經(jīng)營業(yè)績不及預期的同時，信邦制藥營運能力壓力也不小。

　　在2014年并購科開藥業(yè)以及2016年中肽生化并表后，截至2018年末，信邦制藥應收賬款賬面價值達到27.05億元，較2013年末的1.51億元增長近17倍。同期公司營業(yè)收入增速也僅為9.5倍。

　　應收賬款持續(xù)高企，在一定程度上制約了信邦制藥的現(xiàn)金流能力。2014年至2018年，其經(jīng)營性流量凈額分別為-1.99億、2.17億、-1.99億、2.02億、-2.19億，呈現(xiàn)較大波動。

　　今年上半年，信邦制藥經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為2.99億元，同比增加177.77%，與上年同期相比有所好轉。

　　但需要注意的是，截至今年上半年末，信邦制藥應收賬款賬面價值增長至29.51億元，較上年末增加2.46億元，占期末流動資產(chǎn)的比例達到49%。

　　而另一方面，2016年至2018年，信邦制藥的資產(chǎn)負債率分別為39.94%、43.47%、52.38%，近三年負債比例大幅提高；流動比率分別為 1.32、1.30、1.25，流動性不斷降低。

　　截至今年上半年末，信邦制藥資產(chǎn)負債率51.03%，較上年末下降1.35個百分點。其中，期末公司短期借款、長期借款、應付債券等有息負債合計為37.73億元，較上年末的41.99億元下降4.26億元。

　　在不考慮9351萬元貨幣資金受限的情況下，期末公司有息負債為貨幣資金10.1億的3.74倍，短期債務壓力仍不容小覷。

　　債臺高筑的同時，信邦制藥也背負著較高的財務費用。今年上半年，公司財務費用5775.7萬元，同比增長27.2%，占公司利潤總額的38%。

　　值得一提的是，截至今年上半年末，西藏譽曦已質押所持全部公司股份。不僅如此，西藏譽曦所持全部公司股份也處于凍結狀態(tài)。

　　二級市場上，近幾個月以來信邦制藥股價持續(xù)低迷。截至9月27日收盤，信邦制藥報5.55元/股，近五個月時間內最高跌幅接近五成。

　　以此粗略計算，西藏譽曦受讓信邦制藥控制權時標的價格為每股8.424元，入主兩年來，西藏譽曦賬面浮虧超過10億。