報(bào)道，近年來(lái)，湖北小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（簡(jiǎn)稱“小米基金”）接連投資了好達(dá)電子、納芯微、靈動(dòng)微電子、芯百特、帝奧微、格科微、翱捷科技、速通半導(dǎo)體、瀚昕微、一微半導(dǎo)體、比亞迪半導(dǎo)體、燦芯半導(dǎo)體、芯邁半導(dǎo)體、微容電子等超60家半導(dǎo)體企業(yè)，涉及CMOS、射頻芯片、模擬芯片、MCU、濾波器、存儲(chǔ)芯片、激光設(shè)備、材料、元器件等眾多領(lǐng)域。

在資本和業(yè)務(wù)的雙重加持下，包括好達(dá)電子在內(nèi)的越來(lái)越多小米基金投資入股的企業(yè)開始沖刺A股資本市場(chǎng)。

濾波器市場(chǎng)被外企壟斷，好達(dá)電子市占率不足1%

好達(dá)電子主要從事聲表面波射頻芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，采用IDM模式組織生產(chǎn)，目前已具備0.25μm微線條芯片的生產(chǎn)能力。公司主要產(chǎn)品包括濾波器、雙工器和諧振器，廣泛應(yīng)用于手機(jī)、通信基站、物聯(lián)網(wǎng)等射頻通訊相關(guān) 領(lǐng)域。

眾所周知，射頻前端芯片一直是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)亟待突破的領(lǐng)域，而濾波器作為射頻前端芯片中價(jià)值量最高的細(xì)分領(lǐng)域，目前已經(jīng)有包括天津諾思、燦勤科技、卓勝微、三安集成、德清華瑩、麥捷科技、信維通信等數(shù)十家企業(yè)展開布局。

不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)濾波器產(chǎn)業(yè)起步較晚，而該市場(chǎng)已經(jīng)被村田、高通（RF360）、太陽(yáng)誘電、思佳訊和威訊等國(guó)際大廠牢牢占據(jù)，形成了強(qiáng)而有力的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

好達(dá)電子在招股書中表示，目前聲表面波濾波器國(guó)產(chǎn)化整體進(jìn)程仍處于初步階段，國(guó)內(nèi)行業(yè)整體技術(shù)水平與國(guó)外領(lǐng)先廠商相比仍存在較大差距，國(guó)內(nèi)聲表面波濾波器產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)需求，大量手機(jī)濾波器仍依賴進(jìn)口。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，好達(dá)電子2018至2020年度聲表面波濾波器全球市場(chǎng)占比分別為0.35%、0.46%以及0.92%，尚不足1%。

值得慶幸的是，近年來(lái)國(guó)際貿(mào)易摩擦頻發(fā)，下游廠商愈發(fā)注重芯片供應(yīng)的自主可控，國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)也迎來(lái)了絕佳的發(fā)展機(jī)遇。

在此背景下，華為、小米等廠商紛紛成立產(chǎn)業(yè)基金，入股國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)助力其發(fā)展。

關(guān)聯(lián)交易助力，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

好達(dá)電子作為國(guó)內(nèi)老牌的濾波器廠商，率先進(jìn)入了華為、小米、華勤等下游廠商的視野。2018年，小米基金和摩勤智能及寬聯(lián)投資均通過(guò)增資持有了好達(dá)電子股權(quán)，華為旗下哈勃投資也在2020年初通過(guò)增資入股的好達(dá)電子。

截止2021年5月31日，小米基金和哈勃投資均持有好達(dá)電子5.3%股權(quán)；同為奧勤信息科技實(shí)控的摩勤智能和寬聯(lián)投資合計(jì)持有好達(dá)電子7.68%股權(quán)，而奧勤信息科技直接持有華勤35.21%股權(quán)。

伴隨著融資的順利，好達(dá)電子的業(yè)務(wù)規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

2018年至2020年，好達(dá)電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1.65億元、2.06億元、3.32億元；同期凈利潤(rùn)分別為2880.42萬(wàn)元、2,886.52萬(wàn)元、4,680.35萬(wàn)元。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，好達(dá)電子向關(guān)聯(lián)方銷售金額合計(jì)分別為161.37 萬(wàn)元、4,719.40 萬(wàn)元和9,888.66 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 0.98%、22.86%和 29.75%。

其中，好達(dá)電子與小米的關(guān)聯(lián)銷售額從2018年的111.5萬(wàn)元大幅上升至2020年的5406.32萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重超16%。好達(dá)電子與華勤的關(guān)聯(lián)銷售額從2018年的28.58萬(wàn)元大幅上升至2020年的4209.48萬(wàn)元。

而在入股之前，小米和華勤銷售額的營(yíng)收占比尚不足1%。同樣的，哈勃投資增資入股后，好達(dá)電子與華為產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)銷售額迅速擴(kuò)大至246萬(wàn)元。

據(jù)了解，在企業(yè)IPO進(jìn)程中，關(guān)聯(lián)交易一直是監(jiān)管機(jī)構(gòu)核查的重點(diǎn)內(nèi)容，對(duì)關(guān)聯(lián)方的依賴過(guò)重并不利于公司的業(yè)務(wù)獨(dú)立性和核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)。

應(yīng)收賬款增速高于營(yíng)收增速，壞賬風(fēng)險(xiǎn)增加

伴隨著公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，好達(dá)電子的應(yīng)收賬款也大幅攀升，報(bào)告期各期末其應(yīng)收賬款分別為4,109.83萬(wàn)元、5,591.33萬(wàn)元和10,478.39 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為 33.32%、30.52%和 36.71%。

從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，好達(dá)電子報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款的增速明顯高于營(yíng)收增速，導(dǎo)致其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況明顯變差，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由2018年的4次降至2020年的3.8次。

與此同時(shí)，流動(dòng)資金以應(yīng)收賬款的形式存在，也意味著好達(dá)電子有大量資金被客戶或者關(guān)聯(lián)方占用，一旦客戶或者關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)資金緊張或還款不及時(shí)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)就大幅增加。

報(bào)告期內(nèi)，好達(dá)電子的壞賬損失金額出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，2020年壞賬損失達(dá)475.35元，占其當(dāng)期凈利潤(rùn)的十分之一左右。

好達(dá)電子也表示，未來(lái)若客戶的財(cái)務(wù)狀況、合作關(guān)系發(fā)生 惡化或催收措施不力，則公司將面臨一定的應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司盈利能力造成不利影響，亦會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量，對(duì)公司資金狀況造成不利影響。（GY）

,尤無(wú)曲,國(guó)足出線了嗎,ed+sheeran http://www.cityruyi.com/lm-2/lm-4/1757.html