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　　自從限抗政策執(zhí)行以來(lái)，公司原有主業(yè)抗生素受到，但自2013年已企穩(wěn);并購(gòu)海力生和保靈集團(tuán)，進(jìn)入兒童產(chǎn)品和孕婦保健品領(lǐng)域;2014年收購(gòu)杭州恩氏基因，進(jìn)入基因保存以及污染物檢測(cè)業(yè)務(wù)。

　　目前，仟源醫(yī)藥主業(yè)由四部分構(gòu)成:特色抗生素(母公司)、兒童藥及泌尿系統(tǒng)用藥(海力生)、孕婦保健品(保靈)、基因保存(恩氏基因)。

　　已從傳統(tǒng)抗生素企業(yè)轉(zhuǎn)型為聚焦于孕婦、兒童產(chǎn)業(yè)的公司;另一個(gè)維度的變化就是以制藥工業(yè)為基礎(chǔ)，逐漸涉足健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)。公司與上海磐霖資本成立并購(gòu)基金，我們認(rèn)為意在謀求產(chǎn)業(yè)并購(gòu);從公司近三次并購(gòu)看，項(xiàng)目質(zhì)量趨好;公司在婦幼藥品領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)多年，營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)成熟，因此，我們看好公司對(duì)恩氏基因的潛力挖掘，打開(kāi)了健康服務(wù)業(yè)務(wù)的空間。

　　不考慮并購(gòu)，預(yù)計(jì)2014-2016年EPS為0.33元、0.62元、0.85元，目前市值39.6億元，考慮到公司轉(zhuǎn)型剛剛開(kāi)始，恩氏基因進(jìn)入了我們估計(jì)有數(shù)億元利潤(rùn)空間的市場(chǎng)(公司2013年凈利潤(rùn)為2711萬(wàn)元)，我們看好公司未來(lái)的發(fā)展，給予12個(gè)月目標(biāo)價(jià)50元，對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E為59倍，首次給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。