大集團大并購戰略，轉型之順暢:為降低抗感染藥品的業務比重，公司先后收購海、杭州保靈集團、恩氏基因等企業，打造出覆蓋孕婦保健、兒童用藥、基因保存等多領域產業格局。2015年前三季度實現總營業收入4.76億元，同比增長3.28%，歸屬上市公司股東凈利潤3029萬元，同比下降3.45%。2015H1泌尿系統藥物、保健食品、兒童用藥三塊業務實現營收及毛利合計分別為1.21億元、9476萬元，營收及毛利分別占比39%、45.8%，公司已實現業務轉型。

　　抗感染藥物業務毛利穩定提升，泌尿系統特色藥物業績突出:公司將美諾西林鈉舒巴坦鈉毛利率較高的青霉素復方制劑推進醫院的策略已獲得成功。2013-2014公司抗感染藥物的毛利率上升穩定至62-65%，2014年抗感染藥物板塊銷售收入穩定在2.1億元。2014年公司以鹽酸坦洛新緩釋膠囊和磷霉素氨丁三醇散為主的泌尿系統藥物銷售額占總銷售收入的20%，達元。仟源醫藥的磷霉素氨丁三醇散市場份額約為69%，市場競爭優勢明顯。

　　掘金二胎政策紅利，并購進入孕婦、兒童健康業務:公司先后收購海力生制藥、杭州保靈集團、恩氏基因等企業，打造出覆蓋孕婦保健、兒童用藥、基因保存等多領域產業格局。2014年浙江海力生制藥、杭州保靈集團(包括杭州澳醫保靈)、分別實現營業收入2.3億元、1.74億元，對應凈利潤分別為1744萬元、1618萬元。伴隨著二胎政策的落實，公司以維生素AD滴劑、保靈孕寶口服液等重點品種為基礎，發展婦幼健康產業，基因保存和污染物檢測成為新的增長點。

　　盈利預測與投資:在完成系列收購后，公司原有業務基礎上布局孕嬰保健產品及技術服務領域，能夠為孕產婦及嬰幼兒提供從孕期到嬰幼兒期的全套健康解決方案。預計公司2015-2017年EPS分別為0.23、0.26、0.31，對應PE為148.9倍、128.9倍、111.1倍，我們給予公司“增持”評級(首次)。