年線附近可反復短線套利

　　過去的一周，A股市場下探低位并有所企穩，正如上周本欄所言，首先考驗了年線位置附近的2800點整數位，結果2800點失守，年線也失守，最低下探2733點，收報2774點，創今年4月下旬回調以來新低，周跌幅達3.25%。

　　四大指數中目前兩個跌破年線即上證指數和中小板指數，另外兩個深成指和創業板指數則仍然維持在年線之上。我們知道，年線有牛熊分界線之說，那么，四大主要市場的指數這樣的一種狀況，A股算不算又跌入熊市呢？

　　對于這個問題，目前還不好下一個結論，因為后市很可能出現反復，要看這個反復的結果才能最后斷定。

　　從形態上判斷，盡管過去的一周在后半周形成反彈態勢，但力度不足，年線反而成為阻力線。未來一周，大盤如果遭受意外打擊，則依然要接受再度向下的考驗。以黃金分割理論分析，下一個支撐位在2640點附近。

　　缺口理論則顯示，最近兩周的快速下行已是尾聲。以滬指為例，7月31日、8月2日、8月6日分別出現跳空向下缺口，短期做空動能衰竭，8月6日的十字線顯示短期已經見底，而后半周的反復一方面顯示反彈乏力，另一方面也顯示市場正在尋求更大力度的反攻，一旦重上年線(目前位于2805點附近)，則很可能迎來一次技術性較大力度的反抽，帶來套利機會。

　　從時間周期分析，下周初和下周末是主要的兩個時間窗口，都有可能在短線超跌狀態下觸發技術性反抽，關鍵還看市場屆時要有止跌向上的具體表現。

　　從具體操作上看，一個是反彈空間的預判問題，也就是反抽出現的話大概能有多大的力度；另一個問題是倉位控制問題，也就是值得使用多大倉位參與這類技術性反抽的問題。

　　總的來看，鑒于消息面仍然未走出偏空氣氛，而且中報的披露進入密集期，以白馬股爆雷為特點的風險期仍然影響市場信心，對于后市的反抽不宜過于樂觀，操作宜以短線套利邏輯為指引，小倉位，短線快進快出。

　　正如本文開頭所言，這是一個年線附近的反復過程，短線反彈機會偏大，但也并未完全排除再度向下的風險。這個反復過程的結果，將對中長期后市帶來直接的方向性指引。(金谷明)