■本報記者 王 寧

　　近年來，在白糖等首批商品期權試點平穩運行的基礎上，我國商品期權市場品種不斷擴容，投資者參與積極性明顯提升。特別是棉花、玉米和天然橡膠三大期權上市，為相關產業企業提供了更加精細化的風險管理工具，這也標志著我國衍生品市場發展邁上了新臺階，服務實體經濟的能力進一步得到提升。

　　《證券日報》記者從9月2日舉行的國際期貨論壇上獲悉，自推出白糖和棉花期權后，整體運行穩健，市場成交增長。年初至今，白糖期權日均成交量和持倉量分別達到3萬手和13萬手（單邊，截至8月30日；下同），較去年同期增長70%和21%。

　　鄭商所相關負責人向記者透露，后期還將積極推動更多期權品種上市，積極開展了PTA、甲醇和菜籽粕等期權研發上市工作。

　　前5個月期權開戶數達5.4萬戶

　　近些年，交易所匯聚市場各方力量，以滿足實體需求為導向，深入開展期權市場培育和品種維護，持續加強期權制度和技術保障，大力推進期權新品種研發上市，市場呈現良好發展勢頭。

　　記者獲悉，今年前8個月，白糖期權日均成交量和持倉量分別達到3萬手和13萬手，較去年同期增長70%和21%；白糖期貨法人客戶日均成交11萬手，日均持倉19萬手。棉花期權上市半年多來，日均成交量和持倉量分別達到1.3萬手和7萬手，單日持倉量由上市初期的0.6萬手持續增長至12萬手。

　　今年5月底，鄭商所實施了新的交易者適當性制度，客戶期權交易權限開通效率明顯提升，開通數量迅速增長。據了解，在速度方面，日均開戶數由前期的約50戶，增加至目前的約550戶；在總量方面，開戶總數已達到5.4萬戶，較5月底增加3.4萬戶。參與交易的客戶數由前期的日均1000余戶增加至目前的日均1400余戶。

　　“目前有40余家涉糖企業和30余家涉棉企業探索開展期權套保，市場功能初步顯現。”鄭商所相關負責人向記者介紹，白糖和棉花期權上市以來，交易所端、會員端技術系統運行安全穩定，通過了多品種期權實盤檢驗。

　　海通期貨總經理吳紅松表示，對比成熟市場期權發展來看，雖然我國商品期權起步晚，但發展迅速，其中，鄭商所在推動我國商品期權發展方面做了大量努力，包括穩步推進主要品種的配套期權上市，不斷完善合約規則，研究開發商品指數期權等新型衍生品，探索場外期權等新業務，開展期權組合保證金制度的前瞻性研究，持續開展市場培育等，有力推動了我國商品期權市場穩步發展。

　　更多商品期權值得期待

　　今年以來，根據相關產業實際需求，按照鄭州期權市場規劃，鄭商所積極開展了PTA、甲醇和菜籽粕等期權研發上市工作。截至目前，已完成了合約設計，推出了仿真交易。

　　鄭商所相關負責人表示，下一步，將不斷夯實期權市場發展基礎，補足市場短板，增強服務能力，促進功能發揮：一是豐富期權品種供給。積極推進PTA等期權品種上市，服務能源化工及油脂油料產業健康發展。同時，做好期權新品種研發儲備，以及價差期權、系列期權等新產品的研究工作。

　　二是優化規則制度供給。優化組合保證金等功能，降低交易成本，提高運行效率。實施分級做市商制度，建立做市商競爭機制，優化做市商激勵機制，提升報價質量和水平。調整期權頻繁報撤限制，滿足機構投資者交易需求，提升市場流動性。

　　三是增強市場服務能力。在綜合業務平臺建設方面，研究探索場外期權等新業務，不斷優化“保險+期貨”試點服務功能。

　　事實上，白糖期現貨市場聯動緊密，截至目前，國內白糖期現貨價格相關系數達到0.85，價格“風向標”作用凸顯，國內生產和貿易企業的銷售以及終端消費企業的采購都將白糖期貨價格作為重要參考依據，基差點價已經成為白糖現貨貿易中的重要貿易方式。

　　據悉，國內80%以上的大型生產、加工和貿易企業都參與了白糖期貨管理風險。中糧糖業、云南農墾等龍頭企業也積極探索利用期權開展風險管理，并取得了良好的效果。

　　中糧期貨總經理王慶表示，目前已經有不少白糖產業鏈企業直接通過參與期貨市場進行風險管理，也有一些企業借助期貨公司風險管理子公司利用期貨市場服務生產經營。

　　業內人士表示，2019年至2020年榨季，國內外食糖市場形勢錯綜復雜，國際食糖庫存高企，主要產糖國的政策不確定性增大，國內制糖企業經營依舊面臨較大困難，白糖期貨期權的功能發揮還有提升空間。希望通過專家的建言獻策、同行業間的經驗分享，加強同行業信息交流，幫助廣大涉糖企業把握市場形勢，推動白糖期現貨市場穩步健康發展。