每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

　　隨著近期市場的大幅調整，定增破發現象頻發，據WIND數據統計顯示，從2016年5月9日至2017年5月9日，合計287家公司有一年期定增項目，其中177家公司股價與定增價格倒掛，倒掛率達61.67%。甚至還有公司折騰了3年，歷經5次方案調整，最終獲得監管層審核通過，但現在卻碰到另外一個“難題”，那就是定增發行底價較二級市場最新價格倒掛近35%。

　　一年期定增頻現股價破發

　　據WIND數據統計顯示，從2016年5月9日至2017年5月9日，合計287家公司有一年期定增項目，其中177家公司股價與定增價格倒掛，倒掛率為61.67%，其中114家公司倒掛在10%以上，50家公司股價與定增價格倒掛20%以上。其中55家公司的定增股份在2017年以來發行的，其中跌破發行價格的公司有34家公司，占比為61.8%。

　　每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，在今年4月26日定增股份上市的匯冠股份，目前股價為20.25元，而公司之前定增發行價位28.3元，公司定增價格倒掛28.44%；此外金固股份的定增股份于2017年4月25日上市，而公司截至5月15日股價為11.52元，公司定增價格為16.53元，定增價格倒掛30.3%；此外神州信息的定增股份于2016年12月29日上市，而公司定增發行價為25.57元，目前股價為17.11元，公司股價倒掛33.08%。

　　對此，深圳前海乾元資始總經理李寶告訴每經投資寶（微信號：mjtzb2），定增破發的股票多了起來，這里面肯定有較大的機會，但很多投資者看到破發了，就急忙買入，這樣的策略幾乎是失敗的。所以抄底定增破發的個股策略有兩個重要原則，第一，做一個定增破發組合；第二，破發幅度達20%以上開始抄底，會取得一定的超額收益。此外大股東或前十大股東積極參與定增的個股值得注意。但總體來說，最好還是基于個股的基本面判斷來決定破發股是否具有投資機會。

　　也有私募人士告訴每經投資寶（微信號：mjtzb2），自從再融資收緊以后，對上市公司的要求也高了，能夠獲準定增的公司較之前少了很多，尤其是跌破發行價倒掛的定增股往往是市場的價值洼地，中小投資者可以低于大股東、機構的價格買到上市公司股票，而且不受定增鎖定期限限制。而定增項目無論是增強主業、還是購買資產均容易對股價形成一定的上漲刺激，因此可關注跌破定增價的優質股。

　　定增獲準價格卻倒掛35%

　　2017年4月28日，東方創業發布公告稱，公司定增申請獲得審核通過。值得注意的是，公司定增折騰3年，歷經過5次方案調整之后才終于獲得審核通過，其中前三次調整主要針對發行規模和募集資金，第四次是把發行價由此前的7.93元/股大幅上調至18.42元/股，募資規模由15.02億元下調到11.42億元。

　　據了解，2016年6月份東方創業定增方案擬以不低于每股7.93元的價格，募集不超過15.1億元，這個發行底價只相當于當時二級市場交易價格的一半，因此在大股東回避表決的前提下，遭到中小股東全力阻擊。此后公司在2016年9月1日的修改方案，將發行底價由每股7.93元上調為18.42元/股，但是二級市場卻并不買賬，公司股價在2016年9月1日低開低走后最終放量跌停。盡管調整方案在2016年9月19日的股東大會上最終獲得通過，但東方創業二級市場的表現一直不給力，股價不斷下跌。

　　東方創業在今年4月12日發布了第5次定增修訂稿，對比第四次方案，規模不但大幅縮減，而且剔除KOOL品牌男裝項目、跨境電子商務平臺項目及補充流動資金項目，僅保留了超靈便型散貨船項目，項目投資6.93億元，募集資金投資6.5億元，并在公告里標注項目投資超出部分由公司自籌資金。但截至2017年5月15日，東方創業收盤價12.07元，已較發行底價18.42元倒掛34.47%。