昨日A股市場出現了市場預期中的反彈走勢。上證指數高開高走，指數一度沖擊3100點。只是成交量持續萎縮，說明跟風買盤不足，這可能會抑制A股的后續反彈空間。

　　由于在周末持續出現利好消息，包括央行通過MLF渠道向市場釋放流動性，以及相關各方表態監管的目的不是制造新風險，而是抑制風險。如此就減緩了市場參與者的擔憂，提振了各路資金的持股底氣。隨之，昨日A股小幅反彈。

　　就盤面來說，引領市場反彈的熱點主要是雄安概念股、中央政務區概念股以及網絡安全概念股。這些熱點其實一直是A股反復炒作的品種。只是由于近期新題材不斷涌現，賦予了新的做多能量。比如說雄安將打造郵改創新試驗區，湘郵科技（600476）隨之沖擊漲停。再比如說北京大學將在雄安設立一流醫學中心，北大醫藥（000788）隨之漲停板。而網絡概念股更是在周末的勒索病毒題材的刺激下，集體沖擊漲停板。

　　不過，隨著這些熱點的崛起，前期護盤的金融股在昨日的盤面中出現了沖高受阻回落的態勢，新華保險（601336）、中國平安（601318）等個股均在日K線圖上留下了一根上影線的陰K線，說明護盤資金在看到A股已有自主走強的動能之后，就放手不管。這其實也是A股在午市后有所受阻回落的直接誘因。

　　但是，真正讓市場參與者擔憂的并不是指標股的回落，因為指標股仍然有著護盤的能量，一旦上攻動能不足，指標股還會挺身而出。

　　核心制約因素其實還是市場參與者認為降杠桿的趨勢并不會輕易改變。一方面是因為美聯儲加息的輿論呼聲仍然高漲，一旦美元再度加息，央行的貨幣政策難以寬松，甚至難以中性，不排除被迫進入加息的可能性。在此背景下，必然會在近期進一步降杠桿。

　　另一方面則是目前降杠桿的措施才剛剛進入操作階段，尤其是銀行的表外業務整頓、券商資管業務的整改等。所以，降杠桿的趨勢并不會輕易改變。市場利率仍有回升的可能。

　　因此，增量資金不愿意進場。這可能也是昨日A股市場的成交量依然未能明顯放大的原因。

　　因此，在操作中，不建議市場參與者加大倉位。同時，在控制倉位比例的前提下，倉位配置主要是以熱點品種為主。但網絡安全概念股不必要追漲。

　　金百臨咨詢 秦洪