相對于一季度A股快速上漲行情，港股一季度表現(xiàn)明顯遜色。隨著二季度內(nèi)地市場較大幅度回落調(diào)整，港股表現(xiàn)相對穩(wěn)健。截至上周五(7月26日，下同)，恒生指數(shù)今年以來漲幅為9.87%，上證綜指漲幅為18.07%。相對于港股的后市空間及中長期配置優(yōu)勢，可觀察到自二季度以來，南下資金保持持續(xù)凈流入。

　　數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，南下資金本月凈流入147.80億元人民幣，近三個(gè)月凈流入611.15億元人民幣，近六個(gè)月凈流入897.65億元人民幣，遠(yuǎn)超北上資金同期凈流入，尤其6月份通過港股通凈流入香港市場的資金更是創(chuàng)下了近16個(gè)月新高水平。相對而言，港股具有部分A股稀缺的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，投資者可關(guān)注后市滬港深基金配置價(jià)值，適當(dāng)配置組合。

　　滬港深基金指既能布局滬深兩市個(gè)股又能通過香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制渠道配置港股投資標(biāo)的的基金品種，依據(jù)比較基準(zhǔn)包括恒生指數(shù)或基金名稱包含“滬港深、港股通、港股”等關(guān)鍵字條件篩選統(tǒng)計(jì)當(dāng)前市場上的滬港深基金數(shù)據(jù)(不包括港股QDII，按初始基金統(tǒng)計(jì))。從數(shù)量上看，統(tǒng)計(jì)到滬港深基金共129只，相較去年底增加21只，增幅19.44%，具體包括94只主動(dòng)管理型基金、35只被動(dòng)管理型基金，其中新成立基金中二季度有12只。從主動(dòng)管理型細(xì)分類型看，普通股票型20只，混合型基金74只，占據(jù)多數(shù)比例。二季度以來滬港深基金發(fā)行加速，多家管理人積極布局。

　　回顧上半年滬港深基金業(yè)績，滬港深基金年初以來平均收益為13.90%，二季度平均收益-2.79%；同期混合型基金年初以來平均收益為17.43%，二季度平均收益0.39%。展望后市，港股市場仍有補(bǔ)漲空間，配置港股的滬港深基金業(yè)績有望得到改善。通常，滬港深基金在招募說明書中明確規(guī)定了投資港股的比例，大多為港股資產(chǎn)占股票資產(chǎn)1%-95%的靈活配置型，有利于基金經(jīng)理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、積極擇時(shí)，把握市場節(jié)奏尋求最佳平衡點(diǎn)，因此，也需投資者參考?xì)v史表現(xiàn)突出、擇時(shí)能力強(qiáng)的基金產(chǎn)品謹(jǐn)慎優(yōu)選。

　　根據(jù)二季報(bào)數(shù)據(jù)分析基金最新資產(chǎn)配置情況。總體統(tǒng)計(jì)，滬港深基金二季度規(guī)模775億元，較一季度末下降4.79%；其中，主動(dòng)型基金規(guī)模占比高，二季度規(guī)模約為719億元，較一季度末下降3.68%。根據(jù)重倉數(shù)據(jù)來看，騰訊控股仍是滬港深基金熱門投資標(biāo)的，共有59只基金前十重倉股有騰訊控股；除此之外，中國平安、建設(shè)銀行、友邦保險(xiǎn)等金融股亦是滬港深基金的重倉選項(xiàng)。

　　從季報(bào)看機(jī)構(gòu)對港股未來配置觀點(diǎn)，年初以來表現(xiàn)較優(yōu)的博時(shí)滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)基金經(jīng)理王俊在二季報(bào)中表示，“展望三季度，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增速仍處于下行通道之中，但積極方面在于美國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能開始轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲(chǔ)新一輪的降息周期逐漸開啟。認(rèn)為未來人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)的吸引力在提升，對港股市場整體不悲觀，目前港股市場估值仍然較為便宜，相信即使在經(jīng)濟(jì)下行通道中去尋找盈利仍然能穩(wěn)定增長的公司能獲取正收益。”富國滬港深價(jià)值精選基金經(jīng)理汪孟海在二季報(bào)中表示“今年以來，A股和H股市場表現(xiàn)差異較大，作為一只偏重投資香港市場的滬港深基金，基金受限于香港市場的整體表現(xiàn)，但認(rèn)為當(dāng)前香港市場的估值優(yōu)勢再一次凸顯。”總體來看，港股相對于A股具備一定投資稀缺性，且在估值方面具有明顯相對優(yōu)勢。截至上周五，AH股溢價(jià)指數(shù)為128.88，相較于年初118.65有進(jìn)一步收窄空間。

　　展望后市，短期港股市場仍可能維持震蕩趨勢，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯受壓制，但中長期仍有估值修復(fù)空間，而本輪調(diào)整也為投資布局提供了良好機(jī)會(huì)。在全球流動(dòng)性寬松預(yù)期下，港股具有配置吸引力，可適度配置參與。落實(shí)到具體投資策略，期望靈活把握港股與A股機(jī)會(huì)的投資者可結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好合理選擇，建議重點(diǎn)關(guān)注基金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、A/H分布，選擇偏好布局防御性個(gè)股、且具有靈活調(diào)整能力的基金產(chǎn)品。同時(shí)需考察基金經(jīng)理是否具備多市場投研經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)選長期業(yè)績穩(wěn)定的產(chǎn)品。

　　（文章來源：中國證券報(bào)）