自去年“三+H”政策公布以來，新三板公司掀起一股赴港上市熱潮。截至目前，擬發(fā)行H股的新三板公司進程出現(xiàn)分化跡象。去年12月，君實生物（833330）成功發(fā)行H股，成為首只“三+H”股，賺足市場眼球。在部分?jǐn)M發(fā)行H股公司處于籌劃過程的同時，也存在諸如成大生物等公司決定終止發(fā)行的情況。在這些公司中，多家公司則出現(xiàn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板的想法。

　　H股發(fā)行進程不一

　　北京商報記者根據(jù)公告以關(guān)鍵詞不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自去年4月以來，擬發(fā)行H股的新三板公司進程出現(xiàn)分化跡象。截至目前，君實生物等公司完成赴港上市，盛源科技等處于H股發(fā)行進程中，成大生物等則終止發(fā)行H股，此外，也不乏存在暫緩H股發(fā)行的情況。

　　去年4月21日，全國股轉(zhuǎn)公司與港交所簽署了合作諒解備忘錄，雙方歡迎對方市場符合條件的掛牌/上市公司在本市場申請掛牌/上市。之后，包括成大生物、君實生物等多家新三板掛牌公司提交了H股上市申請。

　　成大生物在2018年5月4日晚間率先發(fā)布了關(guān)于公司召開董事會審議通過《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市的議案》的消息。不過，君實生物的申請進程后來居上，超過成大生物，成為首家“三+H”股。2018年12月24日君實生物在港交所掛牌上市，首家“三+H”股正式落地。 與君實生物等公司完成H股發(fā)行形成對比的是，籌劃一年后，成大生物在7月30日公告稱終止H股發(fā)行。

　　對赴港上市躍躍欲試的新三板公司中，賽特斯亦為其中一例。2018年7月30日賽特斯董事會審議通過了關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市方案的議案。不過，賽特斯在今年3月發(fā)布公告稱終止H股發(fā)行。

　　與賽特斯等不同的是，盛源科技等公司目前處于H股發(fā)行的籌劃進程中。根據(jù)公告，盛源科技首次公開發(fā)行境外上市外資股（H股）已經(jīng)在6月5日獲得中國證監(jiān)會的批復(fù)。阿拉科技在今年2月披露了首次公開發(fā)行境外上市外資股（H股）并在香港聯(lián)交所上市的方案，新加入到擬發(fā)行H股的陣營中。

　　多家擬轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板

　　在取消或擬暫緩發(fā)行H股的新三板公司中，出現(xiàn)多家公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板的情況。

　　諸如，4月15日暫緩H股發(fā)行的澤生科技4月23日披露了關(guān)于上市輔導(dǎo)備案的提示性公告，公司擬首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市。

　　北京商報記者從知情人士處獲悉，成大生物也有轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板的打算。據(jù)悉，成大生物母公司為A股上市公司遼寧成大，今年3月，證監(jiān)會在發(fā)布的科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）中規(guī)定，達(dá)到一定規(guī)模的上市公司，可以依據(jù)法律法規(guī)、中國證監(jiān)會和交易所有關(guān)規(guī)定，分拆業(yè)務(wù)獨立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市。“成大生物也在等相關(guān)規(guī)則（分拆上市）落地。”上述知情人士透露。

　　此外，針對終止H股發(fā)行的原因，賽特斯稱是根據(jù)公司目前的規(guī)模和所處的資本市場環(huán)境，為貫徹落實公司發(fā)展戰(zhàn)略。擴大營銷能力，完善經(jīng)營機制，拓展融資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)做出的決定。而在終止H股發(fā)行不久后，賽特斯在6月6日發(fā)布了關(guān)于接受首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)的提示性公告。賽特斯由港股上市轉(zhuǎn)道向A股發(fā)起沖擊。

　　據(jù)了解，賽特斯主要業(yè)務(wù)是為政府機構(gòu)、電信運營商、廣電系統(tǒng)、電網(wǎng)電力、教育、醫(yī)療、企業(yè)及家庭個人用戶提供覆蓋云、網(wǎng)、端的信息通信整體解決方案。主要產(chǎn)品為柔性網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、云計算系統(tǒng)。成大生物所處行業(yè)屬于醫(yī)藥制造業(yè)，主要產(chǎn)品為人用狂犬病疫苗（Vero 細(xì)胞）、凍干人用狂犬病疫苗（Vero 細(xì)胞）、人用乙腦滅活疫苗（Vero 細(xì)胞）、凍干乙型腦炎滅活疫苗（Vero 細(xì)胞）。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，成大生物2017年、2018年實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別為5.56億元、6.13億元。賽特斯同期實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別為1.55億元、1.79億元。成大生物、賽特斯2017年、2018年實現(xiàn)的歸屬凈利潤均處于同比增長狀態(tài)。不過今年一季度，賽特斯實現(xiàn)的歸屬凈利潤出現(xiàn)同比下滑86.4%的情況。

　　進程分化背后

　　對赴港上市的新三板公司進程出現(xiàn)分化的情況，聯(lián)訊證券新三板研究負(fù)責(zé)人彭海認(rèn)為這種現(xiàn)象較正常。彭海表示，這是企業(yè)在特定時期根據(jù)市場環(huán)境評估適合自身企業(yè)發(fā)展需要、各交易場所能為企業(yè)提供服務(wù)的綜合結(jié)果。

　　彭海具體介紹稱，這主要與資本市場的時代背景不同所致。“‘三+H’當(dāng)時的時間點在2018年4月，此時IPO審核較嚴(yán)。赴港上市成為優(yōu)質(zhì)企業(yè)為尋求高層次資本市場在當(dāng)時時間點的最優(yōu)選擇。但由于港股更市場化，且估值整體不高等影響因素的存在，現(xiàn)在的分化主要是企業(yè)實際操作后與預(yù)期的相符性評估的結(jié)果。再加上目前科創(chuàng)板帶動的國內(nèi)資本市場的改革，這些符合‘三+H’的企業(yè)本身質(zhì)地也較好，所以企業(yè)的選擇方向又多了。”彭海如是說。

　　成大生物對于終止H股發(fā)行歸因于市場環(huán)境的變化。針對相關(guān)問題，北京商報記者曾致電成大生物進行采訪，對方工作人員表示，主要是基于市場環(huán)境等多方面因素，經(jīng)過綜合考慮做出的決定。

　　資深投融資專家許小恒亦表示，去年底以來，A股IPO過會率較高，加之科創(chuàng)板的推出，科創(chuàng)板作為資本市場的改革“試驗田”，被寄予厚望，政策扶持力度大，讓這些相關(guān)企業(yè)重新布局。

　　北京商報記者 高萍/文 賈叢叢/制表