長江商報消息●長江商報記者吳婷

　　賣地還債，陽光100（02608.HK）的流動性困境再次被放大。

　　8月4日晚間，公司發(fā)布公告稱，將以5.13億元的價格出售旗下東莞市清園孵化器有限公司的100%股權(quán)。公司表示此次出售有利于改善其經(jīng)營性現(xiàn)金流，進(jìn)而改善集團(tuán)的財務(wù)狀況。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，陽光100貸款和借款總額為296.95億元，短期債務(wù)約104億元，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為近三年來最低，僅25.89億元；凈負(fù)債率高達(dá)261.6%；公司凈資產(chǎn)同比減少21.12%至14.26億元。

　　股價暴跌、賣地還債，銷量業(yè)績不佳，貸款擔(dān)保人失聯(lián)……面對重重質(zhì)疑，陽光100表示，將徹底轉(zhuǎn)換賽道，下決心離開住宅主流房地產(chǎn)市場，把全部精力投入到創(chuàng)新產(chǎn)品線。

　　4個月賣地回籠資金超60億

　　8月4日晚間，陽光100發(fā)布公告稱，將以5.13億元的價格出售旗下東莞市清園孵化器有限公司的100%股權(quán)，即東莞市松山湖的物業(yè)開發(fā)項目。

　　公告顯示，此次陽光100附屬公司深圳首佳控股發(fā)展有限公司(賣方)與深圳市誠進(jìn)控股集團(tuán)有限公司(買方)及東莞市清園孵化器有限公司(目標(biāo)公司)訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。買方同意購買目標(biāo)公司100%股權(quán)及貸款，總代價為人民幣5.13億元。其中包括權(quán)益代價1.17億元、貸款代價3.48億元及債務(wù)4864.8萬元。

　　陽光100此次出售的項目位于廣東省東莞市松山湖的物業(yè)開發(fā)項目。按照公告，該地塊面積約102畝，計容建筑面積87756平方米，可開發(fā)作辦公用途。物業(yè)開發(fā)項目包括六幅土地，目前正處于不同建設(shè)階段。

　　陽光100稱，出售該項目將獲得現(xiàn)金流入4.64億元，有利于改善其經(jīng)營性現(xiàn)金流，進(jìn)而改善集團(tuán)的財務(wù)狀況。

　　事實上，這也是繼今年上半年，陽光100與融創(chuàng)、佳兆業(yè)達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，再度出售旗下項目。4月2日，陽光100將重慶陽光壹佰70%股權(quán)作價13.34億賣給了融創(chuàng)，兩周之后又宣布將旗下卓星集團(tuán)100%股權(quán)以46.61億出售給佳兆業(yè)。這兩家公司資產(chǎn)分別為重慶南岸區(qū)兩個物業(yè)開發(fā)項目和廣東清遠(yuǎn)清城區(qū)龍?zhí)伶?zhèn)項目。目前，重慶陽光壹佰已經(jīng)完成工商變更，卓興集團(tuán)收購計劃也已經(jīng)通過股東大會批準(zhǔn)。不到半個月時間，陽光100共計回籠資金近60億元。

　　7月25日，陽光100管理層公開表示，賣地并不是個負(fù)面消息，而是堅定轉(zhuǎn)型的表現(xiàn)，一方面可以快速回籠資金、降低負(fù)債，另一方面有利于輕裝上陣，集中精力換賽道。今年，公司還會繼續(xù)出售項目，算上前兩個項目，全年要出售的項目價值達(dá)到百億元。

　　債務(wù)總額近300億現(xiàn)金僅26億

　　頻賣資產(chǎn)背后，是陽光100高負(fù)債和銷售業(yè)績不佳。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2018年陽光100總資產(chǎn)614.52億元，總負(fù)債518.44億元，資產(chǎn)負(fù)債率84.37%，較2017年同期資產(chǎn)負(fù)債率增長0.8%。流動負(fù)債由2017年246.76億元上升至2018年的279.89億元，同比增長13.4%。

　　其中，貸款和借款總額為296.95億元，其中須于一年內(nèi)或按要求、于一年后但兩年內(nèi)、兩年后但五年內(nèi)、五年后償還的金額分別為104.2億元、123.82億元、85.03億元、3.9億元。但一年內(nèi)到期債務(wù)及合約保證金約192億元，公司現(xiàn)金僅有25.89億元。

　　同時，2018年流動比率由2017年同期170.5%減少至164.1%，資本負(fù)債比率由2017年的48%增至2018年的48.3%，凈負(fù)債比率由2017年的231.6%上升30個百分點至261.6%。陽光100表示，主要原因為由貸款及借款總額增加。

　　面對高負(fù)債，陽光100也在不斷擴(kuò)大融資途徑。6月28日發(fā)布的公告顯示，公司擬發(fā)行于2021年到期的11.5%優(yōu)先票據(jù)，規(guī)模為2億美元。

　　然而，面對自身存在巨大資金壓力，陽光100還對外提供借款。公告顯示，在2016年年初至2018年年末期間，公司及集團(tuán)向8家企業(yè)提供了21份、合計15.47億元的貸款，但由于擔(dān)保人失聯(lián)，決定計提約9.47億元應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款項損失撥備。

　　資料顯示，失聯(lián)的這位擔(dān)保人是A股上市公司*ST中科的實際控制人張偉，他因為涉黑在今年4月已被深圳公安逮捕。借款的上述8家企業(yè)中，多家企業(yè)與張偉存在關(guān)聯(lián)，有4家公司在同一天被工商部門列為經(jīng)營異常名錄。

　　2018年報披露，這筆款項已出現(xiàn)“用風(fēng)險顯著增加”的情況，且存在收回款項的不確定性，主要因是這名神秘?fù)?dān)保人士因協(xié)助有關(guān)部門調(diào)而失去聯(lián)絡(luò)。

　　計提約9.47億元的損失撥備，對陽光100來說算是一筆不小的數(shù)目。2018年陽光100全年營收75.79億元，同比增長10.2%；年度溢利2.43億元，同比減少71.4%；權(quán)益股東應(yīng)占利潤-0.3億元，2017年則為5.93億元。

　　年銷售目標(biāo)僅完成3成擬轉(zhuǎn)換賽道

　　面對外界種種質(zhì)疑和財務(wù)流動性危局，陽光100決心徹底轉(zhuǎn)換賽道，專注聚焦非住宅市場。

　　在2019年中期會議上，陽光100總裁易小迪表示，堅定、下決心離開住宅主流房地產(chǎn)市場，把全部精力投入到創(chuàng)新產(chǎn)品線。

　　而其所指的新業(yè)態(tài)，即陽光100的"1+3"品牌戰(zhàn)略。"1"是聚焦年輕知識精英、中產(chǎn)階層目標(biāo)客群，"3"是共享式服務(wù)公寓(喜馬拉雅)、文化街區(qū)(鳳凰街)和復(fù)合型社區(qū)(阿爾勒)。

　　但實際上，陽光100轉(zhuǎn)型首先面臨的是資金壓力。年初業(yè)績會上，陽光100即提出將在2019年出售優(yōu)質(zhì)土地，來支持公司流動性缺口，且為公司未來2-3年的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型作資金補(bǔ)充。然而，僅靠出售項目緩解危機(jī)顯然不是長久之計。

　　與此同時，陽光100今年上半年業(yè)績并不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2019年7月，陽光100實現(xiàn)未經(jīng)審核合同銷售額約人民幣7億元，(包含小股操盤項目人民幣2.51億元)，同比減少8.50%，對應(yīng)合同銷售面積約5.07萬平方米，同比減少11.36%。

　　今年前7個月，陽光100實現(xiàn)未經(jīng)審核合同銷售額約人民幣44.88億元(包含小股操盤項目人民幣9.78億元)，同比2018年的51.75億元減少13.28%，對應(yīng)合同銷售面積約36.32萬平方米，同比減少10.70%。陽光100全年銷售目標(biāo)為150億元，僅完成任務(wù)的三成。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，控制成本、提高效率、去庫存，陽光100轉(zhuǎn)型還有很長一段路要走。