日前，香飄飄食品股份有限公司（以下簡稱“香飄飄”）發布半年報，報告顯示，報告期內香飄飄營收增長超過50%，為13.77億元，凈利潤也實現了扭虧為盈，然而，其扣非凈利潤僅為2.28萬元。據悉，香飄飄目前狀況的出現，可能與其大量的廣告投入和轉型問題有一定的關聯。

　　香飄飄上半年僅賺2萬元 廣告支出占銷售費用重頭

　　香飄飄半年報顯示，今年上半年香飄飄實現營業收入13.77億元，同比增長58.26%，實現凈利潤2352.96萬元，較去年同期虧損的5458.60萬元有很大提升，但扣非凈利潤僅為兩萬余人民幣。

　　據了解，相較于上市公司股東的凈利潤，扣除非經常性損益的凈利潤才能真正的反映上市公司主業所取得的經營成效。

　　香飄飄食品股份有限公司于2005年08月12日在湖州市工商行政管理局登記成立，法定代表人蔣建琪，公司經營范圍包括許可經營項目：飲料（固體飲料類）生產（有效期至2017年2月1日）等。2017年11月10日，證監會按法定程序核準了香飄飄食品股份有限公司的首發申請，香飄飄登陸上交所。

　　在分析過半年報之后不難發現，雖然就上半年而言，香飄飄確已實現了2352.96萬的凈利潤，但其中高達2304.78萬元的政府補助在公司扭虧為盈的過程中起到了關鍵性作用，除此之外，848.29萬元的投資收益也表明其主業的經營收益并不容樂觀。

　　據悉，半年報發布次日，香飄飄股價報收便由半年報披露前的股價38.38元/股下跌到35.38元/股，下跌幅度超過7%，這也直接反應了，許多股民對于香飄飄半年盈利兩萬元的經營狀況并不買賬，甚至部分股民調侃，香飄飄沒路邊賣早餐的賺錢。

　　和訊網發現，近年來，香飄飄的銷售費用一直高居不下，其中最主要的開銷就在廣告費以及市場推廣費，2019年上半年，香飄飄的銷售總費用為3.91億元，而光是這兩項合計都已達到1.94億元，占了銷售總費用的近一半。

　　半年報同樣顯示，公司營業成本、銷售費用、管理費用等各類支出的大幅增長，是香飄飄增收不盈利的直接原因，香飄飄上半年的營業成本、銷售費用、管理費用分別增長了44.46%、23.16%、120.02%。

　　和訊網發現，香飄飄去年年報顯示，2018年全年廣告費用為2.98億元，相較于2017年的2.3億元，上漲近30%。有媒體曾統計過，香飄飄2014至2017年廣告支出遠高于利潤，這4年廣告費累計11.76億元，而同期凈利潤僅9.23億元。

　　一位業內人士表示，大筆的廣告費用帶來的不僅是消費者腦海里那個已繞地球好幾圈的香飄飄奶茶杯子和高銷量，也帶給公司一個沉重的經濟包袱。

　　轉型之路略顯艱難 風險報告暴露多種問題

　　和訊網調查了兩家線下超市發現，一家超市貨架上并沒有如Meco牛乳茶等液體飲料，詢問售貨員后發現，該超市依舊只有傳統的固體粉末型奶茶，并占據超市固體奶茶飲料貨架的絕大多數位置，甚至部分貨架顯示暫時缺貨；另一家超市有香飄飄新型的液體飲料，但卻被降價銷售。

　　據調查，2017年4月，香飄飄推出了“MECO”牛乳茶及“蘭芳園”絲襪奶茶兩款無菌灌裝液體奶茶產品，進軍液體奶茶市場；2018年7月，香飄飄又推出新式茶飲“MECO蜜谷”果汁茶產品，開拓果汁茶市場。

　　根據今年上半年年報，香飄飄經典系列奶茶的收入是4.67億元，而果汁茶系列的收入已經達到了5.88億元，成功實現了反超。

　　液體奶茶的銷售情況與和訊網的線下調查并不十分相符，在深入研究半年報后，和訊網對比發現，2019年上半年香飄飄的液體奶茶產品系列較往期整體大幅下滑，收入較去年同期下降了50.60%。

　　這似乎表明許多客戶在度過與新產品的“蜜月期”之后，便漸漸失去了對液體飲料的興趣，而傳統的香飄飄奶茶卻似乎依舊深受消費者的喜愛。

　　“我還是比較喜歡傳統的香飄飄奶茶，感覺更便宜、更好喝、更溫馨”關女士在接受采訪時表示，“新出來的這種現成奶茶，剛開始喝還挺好喝的，但多喝幾次就感覺還是不如原來的好喝”。類似關女士這類消費者的心聲，也在表明香飄飄的轉型之路并不是一帆風順的。

　　此次香飄飄半年報中的風險報告也顯露了七個問題，分別是產品質量安全控制風險的問題、政策風險的問題、產品季節性突出風險的問題、產品結構單一風險的問題、原材料價格波動風險的問題、經銷模式的風險的問題以及產品被仿冒風險的問題。

　　值得一提的是，香飄飄有關產品季節性突出的風險的報告顯示，傳統的香飄飄飲品受季節影響較為嚴重，而液體飲料在一定程度上平滑了公司季節性影響，雖因目前為止液體飲料的銷售占比仍然較低，而顯得效果不是十分明顯，但確實能夠有效的解決公司業績面臨的較為突出的季節性風險，這似乎也表明了該公司轉型的決心。