把握風(fēng)險偏好上升背景下成長股的結(jié)構(gòu)性機會，是近期險資入市的操作方法。中國證券報記者近期采訪多家保險公司獲悉，多數(shù)保險機構(gòu)正抓住“金九”行情適時調(diào)倉或適度加倉，“消費+成長”成為配置主線。

　　多位保險機構(gòu)投資人士認為，短期來看，大成長趨勢會延續(xù)一段時間，下階段將在消費、醫(yī)療、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域?qū)ふ覙说摹?/p>

　　“金九”行情料延續(xù)

　　“9月以來市場漲幅超4%，如果從8月中旬的低點計算，本輪反彈幅度非常大。”某保險公司投資總監(jiān)認為，這波行情有望延續(xù)至10月底，目前可繼續(xù)看高一線。

　　分析當(dāng)前行情動力，政策面影響因素占據(jù)主要位置。

　　川財證券分析師楊歐雯表示，9月A股在政策利好推動下走勢較好，且當(dāng)前“高韌性”被外資認可。隨著我國資本市場逐漸走向成熟，A股對外資等長期資金的吸引力將繼續(xù)增強，“金九”行情有望延續(xù)。

　　華北地區(qū)某中小型保險公司投資總監(jiān)認為，9月市場表現(xiàn)較好，主要原因在于逆周期政策力度加大，貨幣政策傳導(dǎo)效率在新的規(guī)則框架下有望提高，市場風(fēng)險偏好在系列產(chǎn)業(yè)政策出臺及重點公司中期業(yè)績優(yōu)異推動下有所提升。

　　“險資后續(xù)入市需觀察三個方面宏觀形勢的發(fā)展。”北京一家保險公司投資部負責(zé)人分析，一是企業(yè)利潤能否有效回升；二是貨幣財政調(diào)控是否進一步深化，并擴大影響面；三是外圍環(huán)境層面，全球經(jīng)濟下滑的速度是否超預(yù)期。

　　適時調(diào)倉保持彈性

　　從險資后續(xù)加倉意愿上看，北京地區(qū)某中小型保險公司投資總監(jiān)表示，目前險資配置權(quán)益的比例整體處于中等偏下水平，后續(xù)存在適度加倉的空間，但結(jié)構(gòu)分化會比較明顯。

　　“3月股指見頂回調(diào)以來，多數(shù)險資在震蕩底部進行了加倉。”北京一家大型保險資產(chǎn)公司投資總監(jiān)表示，但與年初的估值觸底反彈行情不同，目前行情中，保險資金更加注重個股的投資機會而非指數(shù)的投資機會。

　　華北地區(qū)某中小型保險公司投資總監(jiān)認為，要把握風(fēng)險偏好上升背景下成長股的結(jié)構(gòu)性機會，注意成長股內(nèi)部不同板塊、品種的切換輪動，在部分品種快速上行時注重風(fēng)險收益比的審視，不斷優(yōu)化組合的安全邊際。

　　“市場波動時需要調(diào)整板塊配置，但加減的方向不同，我們看好的板塊和公司下跌時要加，估值過高的公司漲了也要減。目前倉位大調(diào)整的必要性不大，重點在于適時調(diào)倉，保持配置性組合的穩(wěn)健和交易性組合的適度彈性。”上述投資總監(jiān)表示。

　　配置“消費+成長”

　　“在增長動力切換的周期下，市場難以有全面普漲行情。”多位險企投資總監(jiān)對中國證券報記者表示，新時期下的牛市，更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性牛市，也就是一部分股票的牛市。

　　沿著這樣的脈絡(luò)，近期險資在看好的板塊中積極挖掘個股，如補貨“消費+成長”。從板塊看，高貝塔屬性的券商等金融板塊有望階段性表現(xiàn)，未來盈利展望樂觀的科技股可能仍有超額收益。

　　楊歐雯表示，險資的配置主線或仍是“消費+成長”。從當(dāng)前行情看，電子、通信等科技板塊表現(xiàn)強勁。在政策等利好因素推動下，市場對5G、AI、金融科技等主題的發(fā)展前景較為看好。此外，以白酒為代表的消費板塊也值得關(guān)注。當(dāng)前白酒行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機會較為確定，龍頭企業(yè)提價等措施進展順利，與海外長期資金的配置方向類似。

　　（文章來源：中國證券報）