7月14日晚間，虹軟科技、西部超導(dǎo)、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)公布了網(wǎng)下發(fā)行初步配售結(jié)果，4只股票各自的A、B、C類(lèi)投資者配售比例大致相當(dāng)。而與較早發(fā)行的科創(chuàng)板新股相比，網(wǎng)下配售比例整體呈下降之勢(shì)。有全程參與首批25只科創(chuàng)板新股打新的私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，配售比例整體下降與機(jī)構(gòu)投資者參與數(shù)上升有關(guān)。

　　據(jù)公告，虹軟科技的A、B、C類(lèi)投資者的配售比例為0.282%、0.275%、0.240%。西部超導(dǎo)的三類(lèi)投資者配售比例為0.235%、0.233%、0.227%。心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)的相應(yīng)配售比例為0.340%、0.340%、0.339%和0.264%、0.260%、0.258%。而在此之前，華興源創(chuàng)等較早啟動(dòng)招股的科創(chuàng)板公司的網(wǎng)下配售比例(A類(lèi))多在0.35%以上，甚至還有達(dá)到0.45%的，前后差異較大。

　　具體來(lái)看，上周三(7月10日)，9只科創(chuàng)板新股同日申購(gòu)，開(kāi)啟了密集打新模式。上證報(bào)以此為界統(tǒng)計(jì)，上周三之前進(jìn)行申購(gòu)的華興源創(chuàng)、睿創(chuàng)微納、天準(zhǔn)科技、杭可科技和瀾起科技的A、B、C三類(lèi)投資者的平均配售比例為0.387%、0.338%、0.313%，而上周三、周四進(jìn)行申購(gòu)的容百科技等共13只新股的A、B、C三類(lèi)投資者的平均配售比例為0.326%、0.319%、0.271%，若去掉配售比例顯著高于其他新股的中國(guó)通號(hào)，則12家新股A、B、C三類(lèi)投資者的平均配售比例分別為0.289%、0.284%和0.258%，配售比例的整體下降情況十分明顯。

　　“網(wǎng)下配售比例的整體下降，可能與參與申購(gòu)的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量增加有關(guān)。”前述私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人說(shuō)道。

　　有效機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量增加的情況可以在公告數(shù)據(jù)中得以驗(yàn)證。華興源創(chuàng)發(fā)行時(shí)，148家網(wǎng)下投資者管理的1285個(gè)有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象(產(chǎn)品)均按時(shí)進(jìn)行了網(wǎng)下申購(gòu)，成為有效申購(gòu)?fù)顿Y者。而隨著機(jī)構(gòu)投資者對(duì)網(wǎng)下詢價(jià)報(bào)價(jià)的熟悉，參與網(wǎng)下申購(gòu)并入圍的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量也在增加。從目前已披露網(wǎng)下申購(gòu)情況的18只科創(chuàng)板新股來(lái)看，入圍機(jī)構(gòu)數(shù)量的峰值出現(xiàn)在虹軟科技，共有225家網(wǎng)下投資者管理的1908個(gè)有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象均按時(shí)進(jìn)行了網(wǎng)下申購(gòu)；而入圍產(chǎn)品數(shù)量的峰值出現(xiàn)在南微醫(yī)學(xué)，共有195家網(wǎng)下投資者管理的2032個(gè)有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象成為有效申購(gòu)?fù)顿Y者。

　　申萬(wàn)宏源在中期策略中對(duì)科創(chuàng)板網(wǎng)下打新收益率進(jìn)行了推測(cè)。在一系列合理假設(shè)的前提下，預(yù)期當(dāng)科創(chuàng)板A類(lèi)和C類(lèi)中簽率差異較小時(shí)，如產(chǎn)品規(guī)模在2億元左右，則A類(lèi)、C類(lèi)產(chǎn)品今年的收益率分別將可能達(dá)到8%至11%、 7%至10%；當(dāng)A類(lèi)和C類(lèi)中簽率之比為2.5倍時(shí)，同樣的產(chǎn)品規(guī)模下，A類(lèi)、C類(lèi)產(chǎn)品今年收益率分別將可能達(dá)到8%至11%、3%至5%。長(zhǎng)期看，隨著網(wǎng)下申購(gòu)者參與數(shù)量上升至穩(wěn)定區(qū)間，收益多寡將更取決于二級(jí)市場(chǎng)。