期貨公司A股市場IPO將實現(xiàn)零的突破。

　　2019年 8月 21，南華期貨（603093.SH）將開始申購，發(fā)行量0.7億股，預(yù)計募集資金3.39億元。此前，南華期貨股票發(fā)行已于8月9日獲證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)。

　　截至目前，在期貨公司中，瑞達(dá)期貨在7月11日成功過會，正靜待發(fā)行；弘業(yè)期貨的上市進(jìn)程則處于“已預(yù)披露更新”狀態(tài)。

　　“就境內(nèi)A股上市而言，今年確實是可稱為期貨公司上市元年。”廣東金融學(xué)院金融與投資學(xué)院鄭榮年博士對記者表示。

　　此前，國內(nèi)149家期貨公司中，有16家在新三板掛牌，亦有魯證期貨和弘業(yè)期貨在港股市場上市，但是尚且沒有一家在A股首發(fā)上市。

　　此番南華期貨IPO破冰，將為借力A股融資增強(qiáng)資本實力、布局新業(yè)務(wù)以增強(qiáng)核心競爭力的期貨公司們，打開一扇大門。

　　歷時四年終破冰

　　南華期貨成為A股期貨第一股的背后，是一場長達(dá)四年的馬拉松。

　　早在2015年7月10日，南華期貨報送首次公開發(fā)行股票招股說明書申報稿，并于2015年11月進(jìn)行首次預(yù)披露。此后經(jīng)歷預(yù)披露更新，于2019年進(jìn)入實質(zhì)階段，終于在7月4日的發(fā)審委會議上，首發(fā)申請獲得通過。

　　從1996年5月28日成立以來，南華期貨已走過23年發(fā)展歷程。“23歲，正值青壯，此次通過IPO發(fā)行審核，是公司行‘成年禮’的最好方式。”7月4日IPO過會當(dāng)天，南華期貨在官微表示。

　　南華期貨本次上市將發(fā)行不超過7000萬股，發(fā)行后總股本不超過5.8億股，所募集資金在扣除發(fā)行費用后將全部用于補(bǔ)充公司資本金。本次擬用于補(bǔ)充資本金的募集資金金額為28231.4萬元，用途包括但不限于設(shè)立子公司、增設(shè)營業(yè)網(wǎng)點、補(bǔ)充公司及子公司資本金、開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)、兼并收購等等。

　　據(jù)招股意向書，公司在2017、2018及2019上半年的營業(yè)收入分別為204190.6萬 元 、459721.1萬 元 和382668.1萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為17869.3萬元、12388.9萬元、5262.0萬元。

　　無獨有偶，目前已經(jīng)成功過會的瑞達(dá)期貨，從申報到上會也經(jīng)歷了四年多的曲折。

　　鄭榮年認(rèn)為，當(dāng)前，對于期貨行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)，上市的時機(jī)已基本成熟。其理由在于，“期貨市場發(fā)展需要提升機(jī)構(gòu)的整體實力，培養(yǎng)行業(yè)中堅力量；加上境內(nèi)優(yōu)秀期貨公司經(jīng)過多年發(fā)展，自身發(fā)展成熟穩(wěn)健，達(dá)到了上市的標(biāo)準(zhǔn)；此外，優(yōu)秀期貨公司由于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，有通過上市補(bǔ)充資本金的需求。”鄭榮年分析指出。“更重要的是有政策支持。現(xiàn)有政策與四年前的政策相比，更清晰、明確和有指引性。像南華期貨上市雖然一波三折，但實質(zhì)是水到渠成的結(jié)果。”

　　北京橙色印象資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理沈?qū)巹t對記者表示，南華期貨此次放行意味著A股市場第一次迎來“正宗”的期貨股。在此之前，全國百余家期貨公司通過IPO在A股的上市量是零，這個局面將從此得到改觀。

　　今年以來，監(jiān)管層對于期貨公司A股上市也明確表示了鼓勵。今年4月，證監(jiān)會副主席方星海明確表態(tài)，“要加大政策支持力度，大力推進(jìn)符合條件的期貨公司A股上市”，目的要提升機(jī)構(gòu)整體實力，培養(yǎng)期貨行業(yè)中堅力量。

　　“南華期貨的上市可以使得公司有更多的資金，去完成設(shè)立子公司、增設(shè)營業(yè)網(wǎng)點、補(bǔ)充公司及子公司資本金、開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)、兼并收購等工作，有利于公司未來的發(fā)展。”沈?qū)幈硎荆�“有了政策面的支持，以及首家期貨公司上市的示范效�?yīng)，后面符合上市條件的期貨公司也會陸續(xù)進(jìn)入A股市場，期貨公司的IPO之路相對之前幾年也將會順利得多。”

　　記者分別致電南華期貨和瑞達(dá)期貨兩家公司，相關(guān)人士以IPO緘默期和時機(jī)不合適為由回絕了采訪。

　　同質(zhì)化競爭

　　雖然近年來國內(nèi)期貨公司資本規(guī)模、內(nèi)部控制體系和風(fēng)險防范能力有了顯著提升，但與我國的銀行、保險公司和證券公司相比，期貨公司的資本金規(guī)模整體仍偏小。不僅如此，國內(nèi)期貨公司同質(zhì)化競爭較為明顯，創(chuàng)新能力尚顯不足，尚未形成核心競爭力。

　　公開資料顯示，截至2019年5月末，我國期貨公司總資產(chǎn)為5746.3億元，較2018年末上升11.78%；凈資產(chǎn)為1107.4億元，較2018年末上升0.63%；凈資本為665.3億元，較2018年末下降11.53%。

　　截至目前，我國期貨公司的主營業(yè)務(wù)主要為商品期貨和金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。2018年我國期貨公司手續(xù)費收入占營業(yè)收入的比例為50.59%，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是期貨公司重要的收入來源。

　　相對而言，盡管期貨行業(yè)集中度有所提升，但整體仍然偏低。根據(jù)中期協(xié)披露的期貨公司財務(wù)數(shù)據(jù)，2015年至2017年，按凈資本排名前10的期貨公司凈資本加總占全行業(yè)總額的比例分別為28.73%、26.93%和28.43%；按凈利潤排名前10的期貨公司凈利潤加總占全行業(yè)總額的比例分別為44.09%、40.85%和40.01%。

　　為了應(yīng)對激烈的競爭，降低手續(xù)費率成為了行業(yè)內(nèi)競爭的主要手段之一。2019年3月，中金所正式廢除《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)客戶管理的通知》，使得手續(xù)費率低的金融期貨交易額回升，致使行業(yè)整體手續(xù)費率有所下降。

　　以南華期貨為例，按成交金額計算，報告期各期，公司的境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場占有率分別為1.93%、1.57%、1.25%和1.22%，呈下滑態(tài)勢。

　　“期貨行業(yè)當(dāng)前面臨兩大突出短板：一是法律短板，與市場迅速發(fā)展相比，目前我國期貨行業(yè)法治化進(jìn)程相對滯后，要加快推進(jìn)《期貨法》的立法工作，并完善相關(guān)的管理辦法。”鄭榮年指出，“二則是人才短板。目前，期貨公司從業(yè)人員有3萬多人，從事分析研究相關(guān)工作的人員占比大約為8%，數(shù)量與質(zhì)量都有待提高。要加快期貨教育與培訓(xùn)，培養(yǎng)和造就高素質(zhì)期貨從業(yè)人員。”

　　沈?qū)幷J(rèn)為，期貨公司在金融行業(yè)里雖然相對體量較小，但在A股上市成功可以促進(jìn)期貨公司進(jìn)一步去做大做強(qiáng)。通常來說，期貨公司業(yè)務(wù)模式相對單一，但打響A股上市第一槍的南華期貨已經(jīng)開始在國際化和多元化發(fā)展上闖出了一條路，上市以后可以有更多的空間去拓展其業(yè)務(wù)版圖。