9月19日，鋼研納克檢測(cè)技術(shù)股份有限公司(下稱“鋼研納克”)即將上會(huì)，公司欲創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過6205萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

　　那么，鋼研納克質(zhì)地如何，順利通過審核面臨哪些考驗(yàn)？

　　IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，鋼研納克凈利和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈額均呈現(xiàn)持續(xù)下降的狀態(tài)。

　　股東亮眼

　　截至招股說明書簽署日，鋼研納克僅有7名股東，其持股情況分別為：中國(guó)鋼研持股88.35%；鋼研大慧持股3.96%；SANC持股2.1%；北京金基業(yè)持股1.86%；中檢測(cè)試持股1.86%；中關(guān)村發(fā)展持股1.4%；龍磐創(chuàng)投持股0.47%。

　　需要指出的是，中國(guó)鋼研為國(guó)務(wù)院國(guó)資委的全資子公司。

　　如果周四順利過會(huì)，上市后，中國(guó)鋼研持有鋼研納克的股份比例將會(huì)稀釋到66.26%，仍處于絕對(duì)控股地位。

　　中國(guó)鋼研與鋼研納克的關(guān)系并不只限于控股。

　　招股說明書顯示，2015年-2017年和2018年1月-6月，鋼研納克由中國(guó)鋼研及下屬公司產(chǎn)生的銷售收入分別為4668.04萬元、4310.71萬元、3298.9萬元、1699.04萬元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的12.76%、11.62%、8.28%、8.81%。

　　雖然上述銷售金額和占比整體在下降，但在報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)鋼研及下屬公司一直都占據(jù)著鋼研納克第一大客戶的頭銜。

　　除了大股東中國(guó)鋼研，IPO日?qǐng)?bào)注意到，鋼研大慧、北京金基業(yè)、中檢測(cè)試、中關(guān)村發(fā)展均為國(guó)有股股東。

　　也就是說，七成的鋼研納克股東為國(guó)有股股東，且合計(jì)持股比例達(dá)97.43%。

　　凈利持續(xù)下降

　　業(yè)務(wù)方面，鋼研納克是專業(yè)從事金屬材料檢測(cè)技術(shù)的研究、開發(fā)和應(yīng)用的創(chuàng)新型企業(yè)，目前提供的主要服務(wù)或產(chǎn)品包括第三方檢測(cè)服務(wù)、檢測(cè)分析儀器、標(biāo)準(zhǔn)物質(zhì)/標(biāo)準(zhǔn)樣品、能力驗(yàn)證服務(wù)、腐蝕防護(hù)工程與產(chǎn)品，以及其他檢測(cè)延伸服務(wù)，其服務(wù)和產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋼鐵、冶金、有色、機(jī)械、航空航天、高鐵、核電、汽車、新材料、環(huán)境、食品、石化等領(lǐng)域。

　　2015年-2017年，鋼研納克分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36596.3萬元、37089.73萬元、39823.18萬元，持續(xù)上升，但與此同時(shí)，公司凈利卻持續(xù)下降。

　　同期鋼研納克的歸母凈利潤(rùn)分別為4748.78萬元、4439.76萬元、4245.1萬元；進(jìn)入2018年上半年，鋼研納克實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1701.47萬元。

　　根據(jù)招股說明書的描述，鋼研納克營(yíng)業(yè)收入受季節(jié)性影響較小，若以此進(jìn)行年化推算，2018年鋼研納克全年實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)或?yàn)?402.94萬元，較2017年少逾800萬元，下降趨勢(shì)未止。

　　除了凈利下降，鋼研納克經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流狀況也不樂觀。

　　2015年-2017年，鋼研納克經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為6525.82萬元、3541.66萬元、1987.58萬元，呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為-44.81%。2018年上半年，鋼研納克經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~更低至-1715.35萬元，在經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金凈流出了1700多萬元。

   5起處罰已披露

　　除了上述情況，IPO日?qǐng)?bào)還發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，鋼研納克有5起行政處罰。

　　2018年1月，因鋼研納克將生產(chǎn)過程中的廢膠片混入非危險(xiǎn)廢物中貯存，北京市海淀區(qū)環(huán)境保護(hù)局對(duì)鋼研納克處以2萬元罰款。

　　2017年1月，因鋼研納克上海分公司消防栓被遮擋，上海市徐匯區(qū)公安消防支隊(duì)對(duì)其處以5000元的罰款。

　　2017年10月，因鋼研納克上海分公司未按規(guī)定備案易制爆危險(xiǎn)化學(xué)品的購(gòu)買情況，上海市公安局徐匯分局華涇派出所對(duì)其處以500元的行政處罰。

　　2017年10月，青島納克建設(shè)項(xiàng)目未依法報(bào)批環(huán)境影響評(píng)價(jià)文件，擅自開工建設(shè)并建成，且建設(shè)項(xiàng)目需要配套建設(shè)的環(huán)境保護(hù)設(shè)施未建成為經(jīng)驗(yàn)收，以正式投入生產(chǎn)，青島市環(huán)境保護(hù)局城陽(yáng)分局出其處罰8.5萬元，并責(zé)令停止生產(chǎn)。

　　2017年4月，因青島納克違反《職業(yè)病危害項(xiàng)目申報(bào)辦法》、《安全生產(chǎn)法》、《安全生產(chǎn)事故應(yīng)急預(yù)案管理辦法》，青島市城陽(yáng)區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局對(duì)其處理7萬元的行政處罰。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鑒于上述處罰均在招股書中得以詳細(xì)披露，這些處罰不會(huì)影響鋼研納克的過會(huì)，但有可能引起發(fā)審會(huì)委員對(duì)公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。