距離2019年收官，還有不到兩個月的時間，上證綜指從年初至今的漲幅為19.96%，那么2020年的市場將如何演繹？

　　澎湃新聞收集了國泰君安、中金公司、華泰證券、聯訊證券、招商證券的2020年市場展望策略報告。有券商認為，2020年A股核心盈利增長有望保持在6%左右；有券商直接稱，上證綜指2020年有望挑戰3700點區域。具體到板塊，科技、消費和地產板塊最受推崇。

　　關于宏觀經濟走勢，華泰證券宏觀團隊認為，2020年初開始或將有較為積極的對沖政策，經濟增長在政策刺激下有望階段性企穩，預計2020年前三季度GDP增速小幅回升。

　　提出類似觀點還有國泰君安證券，該機構認為，中國積極的財政政策將會持續。

　　從投資角度看，國泰君安認為，關注生產效率進步較快的企業是一個值得參考的線索，再具體到不同行業類別上，對于邊界突破效應為主導的行業，建議關注龍頭企業，對于追趕效應為主導的行業，建議關注成長型企業。

　　“當前市場在2019年歲末、2020年初迎來政策密集期，行情有望被點燃，2020年有望挑戰3700點區域，其上半年行情或更為確定。”聯訊證券認為，2020年配置上可側重“穩增長鏈條+通脹鏈條+養老端”。

　　國泰君安證券：經濟短期底部或在2020年一季度出現

　　主要經濟體(包括中國)短期底部或在2020年一季度出現，后續企穩或微反彈。中國積極的財政政策將會持續；中國地產韌性強，地產竣工逐漸回升，疊加庫存較低，房地產投資在2020年或穩在5%-6%。

　　從宏觀提供三條線索給投資者投資邏輯：一是進口替代、自主可控；二是房地產竣工帶動后周期產業鏈(如家電)；三是庫存周期從“去”到“補”階段，結構性高景氣行業補庫存鏈條。

　　從投資角度看，關注生產效率進步較快的企業是一個值得參考的線索，再具體到不同行業類別上，對于邊界突破效應為主導的行業，建議關注龍頭企業，對于追趕效應為主導的行業，建議關注成長型企業。

　　中金公司：2020年A股核心盈利增長有望保持在6%左右

　　國際資金、社保等資金、地產資金可能是A股流動性改善的積極因素。預計2020年A股核心盈利增長有望保持在6%左右。

　　成長與價值風格目前估值分化嚴重，注重個股挖掘并注意落后板塊中的邊際積極變化。資本市場持續改革與開放正在使得A股投資者結構機構化與國際化，影響配置行為。

　　未來3-6個月可關注三大主線：一是食品飲料、醫藥以及部分服務行業，以及受益于偏高食品價格的農業及相關領域；二是受益于5G及應用周期深化、中國科技企業產業鏈重構兩條主線的科技相關行業；三是在消費板塊中相對落后、估值低、預期低、倉位低但未來有可能積極變化的行業，如家電、汽車等。

　　主題方面，建議關注六大主題組合：產業升級與新“中國制造”、消費升級、高物價主題、二線龍頭組合、5G及應用以及國企改革。

　　華泰證券：經濟增長在政策刺激下有望階段性企穩

　　在宏觀經濟面臨下行壓力的背景下，宏觀政策可能在2020年年初就給出較為積極的對沖，在短期暫不放松地產的前提下，采用好項目加類地產的模式擴信用，支撐企業資本開支，并加大專項債力度形成實物工作量。

　　2020年初開始或將有較為積極的對沖政策，經濟增長在政策刺激下有望階段性企穩，預計2020年前三季度GDP增速小幅回升，2020年全年經濟增速為6.2%。

　　聯訊證券：2020年有望挑戰3700點區域

　　當前市場在2019年歲末、2020年初迎來政策密集期，行情有望被點燃，2020年有望挑戰3700點區域，其上半年行情或更為確定。究其原因，市場外圍環境逐漸友好，風險溢價由負面轉為積極；從業績看，2019年三四季度大概率將是上市公司盈利的底部。

　　2020年配置上可側重“穩增長鏈條+通脹鏈條+養老端”。具體而言，“穩增長鏈條”可關注高端廚電、汽車、家電、建筑材料等領域；“通脹鏈條”可關注豬和禽類相關產業；“養老端”主要關注投標的長期價值，醫藥創新、醫療服務等領域長期看好，保險仍具有長期的成長性。

　　招商證券：2020年居民資金有望加速入市助推市場上行

　　A股每七年出現一輪大的周期，2019年初流動性改善推動熊牛轉折開啟一輪新的上行周期，2020年居民資金有望加速入市助推市場上行。科技進入上行周期，資本市場開啟新一輪改革，為風險偏好提升提供基礎。

　　2020年股市流動性有望進一步改善，增量資金仍有入市潛力，且隨著市場回暖，股權融資有望繼續回升。測算結果顯示，2020年A股資金凈流入規模較2019年略提高，或將達到5000億元。

　　2020年最強主線依然來自于5G帶來的新科技周期，行業配置層面建議聚焦科技、券商、低估值地產建筑。明年流動性驅動的券商、穩增長的地產建筑、逆周期的醫藥有望有不錯表現；從科技周期和政策周期的角度看，明年的市場風格可能將回歸均衡或偏小盤風格，疊加新技術進步周期，并購有望重新活躍，TMT板塊則有望表現較好。