鄭淯心

　　不到三十個(gè)交易日，“養(yǎng)豬第一股”*ST雛鷹將告別A股。8月19日晚，*ST雛鷹（002477.SZ）公告稱，公司股票將于8月27日起進(jìn)入退市整理期交易，預(yù)計(jì)最后交易日期為2019年10月15日。

　　聯(lián)合評(píng)級(jí)公告稱，由于7月5日至8月1日，*ST雛鷹股票通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤價(jià)均低于股票面值（1元）。8月19日，深圳證券交易所決定公司股票終止上市。

　　雛鷹農(nóng)牧在2010年以明星企業(yè)身份上市。2015年雛鷹市值曾接近300億元，2016年胡潤百富榜，雛鷹農(nóng)牧董事長侯建芳位列河南富豪榜第4，身家85億元。四年間，雛鷹農(nóng)牧從三百億市值跌落，最終以退市黯然收?qǐng)觥?/p>

　　一位接近雛鷹農(nóng)牧人士對(duì)記者稱，雛鷹農(nóng)牧最大的問題是家族式管理，攤子鋪太大收購管理沒跟上，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題而逐步暴雷。

　　8月22日，記者撥打侯建芳電話，其已使用手機(jī)呼業(yè)務(wù)，電話未接通。記者將采訪提綱發(fā)給雛鷹農(nóng)牧副董事長侯五群，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　　豬為什么能餓死

　　雛鷹農(nóng)牧成立于1988年，其核心業(yè)務(wù)包括生豬養(yǎng)殖、糧食貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)三大板塊。雛鷹農(nóng)牧2010年9月在深交所掛牌上市時(shí)，是國內(nèi)第一家以生豬養(yǎng)殖和銷售為主業(yè)的中小板上市公司。2010年雛鷹農(nóng)牧營業(yè)總收入為6.8億元，凈利潤為4.3億元。

　　雛鷹農(nóng)牧的這輪危機(jī)從2018年下半年開始。6月份，自媒體市值風(fēng)云發(fā)文質(zhì)疑雛鷹農(nóng)牧涉嫌嚴(yán)重財(cái)務(wù)舞弊，包括公司可供出售金融資產(chǎn)及對(duì)應(yīng)的投資收益、非流動(dòng)資產(chǎn)涉及的會(huì)計(jì)科目等年報(bào)披露數(shù)據(jù)的真實(shí)性，并質(zhì)疑公司投資收益的合理性及真實(shí)性。

　　卷入財(cái)務(wù)丑聞的雛鷹農(nóng)牧不斷遭遇了信用評(píng)級(jí)下調(diào)、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流大幅下降、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)較為緊張、對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)等情況，尤其是2019年債務(wù)集中到期，使雛鷹農(nóng)牧面臨較大的短期償債壓力。

　　8億元的14雛鷹債已于2019年6月26日到期。2018年11月，雛鷹農(nóng)牧公告稱“18雛鷹農(nóng)牧SCP001”不能按期足額償付，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。該債券發(fā)行期限為270天，應(yīng)償本息總額為5.28億元。不久后公告稱，與部分債權(quán)人協(xié)定將通過以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品償付本息。

　　去年8月份，中國境內(nèi)首次出現(xiàn)生豬養(yǎng)殖行業(yè)疫情，再次讓雛鷹農(nóng)牧的經(jīng)營雪上加霜。加上金融去杠桿帶來的融資渠道減少，已經(jīng)出現(xiàn)資金緊張的雛鷹農(nóng)牧甚至無法供應(yīng)足夠的飼料，導(dǎo)致豬舍內(nèi)的生豬被“餓死”。

　　接近雛鷹農(nóng)牧人士對(duì)記者稱，豬餓死和雛鷹農(nóng)牧養(yǎng)豬的模式有關(guān)。雛鷹農(nóng)牧向養(yǎng)殖戶提供肉仔豬，當(dāng)仔豬養(yǎng)大達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后，養(yǎng)殖戶再將其交給雛鷹農(nóng)牧售賣，這個(gè)過程中，由雛鷹農(nóng)牧提供飼料，并支付養(yǎng)殖戶代養(yǎng)費(fèi)。當(dāng)雛鷹農(nóng)牧資金緊張不能購買豬飼料且不支付代養(yǎng)費(fèi)時(shí)，農(nóng)戶的豬就會(huì)餓死。

　　*ST雛鷹在公告中也曾稱，生豬養(yǎng)殖成本70%以上是飼料、藥品成本，鑒于近兩年公司資金緊張，飼料、藥品等相關(guān)供應(yīng)商款項(xiàng)支付不及時(shí)，對(duì)供應(yīng)商的經(jīng)營造成了較大影響。2018年雛鷹農(nóng)牧年報(bào)顯示，其虧損41億元。

　　資金緊張的主要原因是雛鷹農(nóng)牧的大踏步擴(kuò)張收購。

　　記者通過wind統(tǒng)計(jì)查詢，公司從2012年以來，雛鷹農(nóng)牧共進(jìn)行16起并購事件，包括泰元擔(dān)保、杰夫電商、鄭州蔬菜、東元食品等公司標(biāo)的，涉及行業(yè)有多元金融服務(wù)、區(qū)域銀行、調(diào)查和咨詢服務(wù)、經(jīng)銷商和特殊金融服務(wù)等，共計(jì)65.8億元，這其中有完成的并購也有進(jìn)行中的交易。

　　雛鷹農(nóng)牧公告稱，由于前幾年投資規(guī)模較大負(fù)債率高，過高的負(fù)債率加上行業(yè)不景氣、金融去杠桿等因素致使雛鷹農(nóng)牧資金鏈出現(xiàn)問題。

　　昔日，侯建芳曾以打通產(chǎn)業(yè)上下游為榮。他在接受鳳凰網(wǎng)采訪時(shí)稱，雛鷹農(nóng)牧“從生豬的原料采購，到原料運(yùn)輸，到飼料加工，到養(yǎng)殖繁育，到屠宰加工，到冷鏈運(yùn)輸，最后到消費(fèi)者的餐桌，整個(gè)環(huán)節(jié)都是我們公司自己在做，沒有依托于任何第三方平臺(tái)，這是我們打造的全產(chǎn)業(yè)鏈，我們?cè)谟脤?shí)際行動(dòng)驗(yàn)證如何才能做到食品安全，讓國人吃到放心肉是我們的責(zé)任。”

　　　雛鷹農(nóng)牧里的侯家人

　　在雛鷹農(nóng)牧這16起并購事件中，標(biāo)的包括一家雛鷹農(nóng)牧董事長侯建芳兒子侯閣亭作為交易對(duì)手的公司，即噢麥嘎（上海）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。雛鷹農(nóng)牧2017年年報(bào)中解釋了這起交易，雛鷹農(nóng)牧控股子公司微客得科技將其所持有的控股子公司噢麥嘎36%的股權(quán)以不超過2，700萬元轉(zhuǎn)讓給侯閣亭，本次轉(zhuǎn)讓完成后，微客得科技持有噢麥嘎的股權(quán)下降至15%，噢麥嘎將不再納入公司合并報(bào)表范圍。

　　OMG官網(wǎng)介紹，該俱樂部2012年于成都成立，旗下?lián)碛杏⑿勐?lián)盟分部、守望先鋒分部、FIFA分部等，初期專注于《英雄聯(lián)盟》項(xiàng)目，當(dāng)年即開始征戰(zhàn)國內(nèi)聯(lián)賽，2018年獲得“絕地求生”首屆全球邀請(qǐng)賽冠軍。2017年4月，《體壇周報(bào)》官方客戶端“體壇加”發(fā)布的“中國電競俱樂部品牌價(jià)值榜”上，OMG俱樂部以953萬元的品牌價(jià)值位居第十，王思聰創(chuàng)始的IG俱樂部則以1397萬元排名第二。

　　記者查詢啟信寶獲知，目前噢麥嘎的大股東為侯閣亭。

　　侯建芳接受媒體采訪曾稱，“我投我孩子的，最后是賺錢的，就他那兒的投資收益率高。投了一個(gè)多億，是基金投的，我們上市公司總共投了255萬，賺了4000多萬。”

　　2016年3月，雛鷹農(nóng)牧公告與上海競遠(yuǎn)投資管理有限公司共同設(shè)立電競產(chǎn)業(yè)投資基金，總規(guī)模不超過5.05億元，其中公司作為有限合伙人認(rèn)購5億元。

　　雛鷹農(nóng)牧的實(shí)控人為侯建芳，這是一家家族式管理的私企。從高管名單中可以看到，侯姓屢屢出現(xiàn)，包括雛鷹農(nóng)牧董事長侯建芳，副董事長侯五群、董事侯斌、第五大股東侯杰、股東侯建業(yè)等人，均為侯建芳親戚。

　　并且侯家人也投資、管理多家子公司。例如說侯建業(yè)也是吉林雛鷹農(nóng)牧有限公司股東，侯五群是開封雛鷹肉類加工有限公司股東。

　　一位雛鷹農(nóng)牧已離職人員對(duì)記者稱，侯家人管理水平參差不齊，有些親戚不懂管理沒有經(jīng)驗(yàn)也放在管理崗位上，對(duì)工作開展多有不便。

　　　終止上市

　　侯建芳多次公開發(fā)言稱企業(yè)正在自救。

　　今年2月侯建芳發(fā)公開信稱雛鷹農(nóng)牧將順應(yīng)環(huán)境變化，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，摒棄自身劣勢，提升競爭優(yōu)勢，激發(fā)整體活力，必定使公司發(fā)展走入正軌。

　　7月29日，*ST雛鷹回復(fù)深交所關(guān)注函時(shí)提到，受多種因素影響，目前*ST雛鷹現(xiàn)金流緊張，貸款、貨款等未能按期償還支付。針對(duì)現(xiàn)狀，*ST雛鷹采取了多種方式解決債務(wù)危機(jī)，包括但不限于：以公司存貨償付債權(quán)人本息，目前已交割的貨物1.37億元；開展債務(wù)重組，目前已與部分債權(quán)人簽訂框架協(xié)議，尚未簽訂正式協(xié)議，尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；將公司部分未利用豬舍等固定資產(chǎn)租賃給第三方，短期內(nèi)可補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。此次公司與供應(yīng)商簽訂合作協(xié)議，開展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，是公司解決債務(wù)方案的一項(xiàng)新的嘗試。

　　關(guān)于自救進(jìn)展，截至發(fā)稿記者未收到雛鷹農(nóng)牧的回復(fù)。

　　雛鷹農(nóng)牧觸發(fā)的退市條件是股票連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤價(jià)均低于股票面值（1元）。資本人士稱，對(duì)于績差股和問題股而言，“面值退市”機(jī)制將加快市場上劣質(zhì)企業(yè)的出清速度。

　　雛鷹農(nóng)牧并不是第一家因股票連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤價(jià)均低于股票面值而退市的股票。此前中弘（即中弘股份）因?yàn)檫@一規(guī)定而退市，在2018年12月27日交易結(jié)束后終止上市，深交所將對(duì)公司股票予以摘牌。