1月11日，財(cái)政部、一行兩會(huì)等監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)對(duì)養(yǎng)老金投資、長期資金入市、養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革發(fā)聲，釋放重磅信號(hào)！

　　要點(diǎn)速覽

　　注重投融資平衡發(fā)展，推動(dòng)更多中長期資金入市

　　促進(jìn)養(yǎng)老投資與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)，需要長短結(jié)合、多措并舉

　　進(jìn)一步提高養(yǎng)老金投資的多樣化程度，增加配置權(quán)益性資產(chǎn)和另類資產(chǎn)

　　制定出臺(tái)第三支柱養(yǎng)老金積累的投資收益免稅的相關(guān)政策

　　在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下適時(shí)擴(kuò)大海外資產(chǎn)配置比例

　　“兩步走”謀劃我國三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革

　　盡快完善稅延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)政策，研究制定將個(gè)人儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金的政策措施

　　閻慶民：注重投融資平衡發(fā)展

　　推動(dòng)更多中長期資金入市

　　證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在第二十四屆(2020年度)中國資本市場(chǎng)論壇上多次強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)更多中長期資金入市。

　　閻慶民表示，資本市場(chǎng)全面深化改革取得良好開局體現(xiàn)在五方面，一是設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制順利落地，二是加強(qiáng)資本市場(chǎng)全面深化改革的頂層設(shè)計(jì)，三是大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量，四是推動(dòng)證券法修訂，加大法治供給，五是其他改革舉措有序推出。

　　閻慶民指出，一系列改革舉措有序推出，包括新三板改革邁出實(shí)質(zhì)性步伐，再融資改革方案已完成公開征求意見，改革公募基金產(chǎn)品注冊(cè)機(jī)制，推動(dòng)放寬中長期資金入市限制，2019年共上市14個(gè)商品期貨期權(quán)品種，股票股指期權(quán)試點(diǎn)擴(kuò)大，滬深300股指期權(quán)已上市等。

　　閻慶民強(qiáng)調(diào)，要加快建設(shè)高質(zhì)量資本市場(chǎng)。一是以注冊(cè)制改革為契機(jī)，完善發(fā)行、上市、交易結(jié)算、退出等基礎(chǔ)制度；二是加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，凝聚各方合力，持續(xù)推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升；三是注重投融資平衡發(fā)展，推動(dòng)更多中長期資金入市，促進(jìn)行業(yè)機(jī)構(gòu)增強(qiáng)財(cái)富管理能力；四是推動(dòng)資本市場(chǎng)對(duì)外開放從要素流動(dòng)型開放向制度型開放轉(zhuǎn)變；五是加強(qiáng)開放條件下風(fēng)險(xiǎn)防范能力和監(jiān)管建設(shè)能力。

　　他指出，當(dāng)前我國金融體系呈現(xiàn)“貨幣多、資本少”的特征，需要優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性。他強(qiáng)調(diào)，與傳統(tǒng)銀行相比，中國證券基金機(jī)構(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力仍然較弱，在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮穩(wěn)定性作用的能力待提升。他還表示，權(quán)益類基金數(shù)量仍然較少，投資端中長期入市資金應(yīng)該增加。

　　范一飛：多措并舉促進(jìn)

　　養(yǎng)老投資與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)

　　中國人民銀行副行長范一飛在全球財(cái)富管理論壇2020年首季峰會(huì)上表示，促進(jìn)養(yǎng)老投資與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)，需要長短結(jié)合、多措并舉。

　　具體看，一是加強(qiáng)制度建設(shè)，制定適合養(yǎng)老投資的金融監(jiān)管辦法，減少資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素，增強(qiáng)養(yǎng)老資產(chǎn)投資意愿。如定期開展養(yǎng)老資產(chǎn)管理人資格評(píng)審，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

　　二是按市場(chǎng)化原則完善投資運(yùn)營體制機(jī)制，提升養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)投資管理能力。針對(duì)居民金融素養(yǎng)普遍不高的實(shí)際情況，應(yīng)大力發(fā)展專業(yè)化機(jī)構(gòu)投資者，在保障個(gè)人知情權(quán)、參與權(quán)的基礎(chǔ)上，為養(yǎng)老金持有者提供更加簡明、個(gè)性化和靈活的養(yǎng)老金投資服務(wù)。

　　三是擴(kuò)大投資產(chǎn)品范圍。國際市場(chǎng)低利率環(huán)境可能持續(xù)相當(dāng)時(shí)期，應(yīng)堅(jiān)持長期投資原則，容忍適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)敞口，進(jìn)一步提高養(yǎng)老金投資的多樣化程度，增加配置權(quán)益性資產(chǎn)和另類資產(chǎn)。

　　四是完善投資回報(bào)考核機(jī)制，例如借鑒新加坡政府投資公司(GIC)的做法，以扣除通脹之后的長期平均回報(bào)水平作為考核基準(zhǔn)，避免養(yǎng)老金投資決策過度關(guān)注市場(chǎng)短期波動(dòng)。

　　五是進(jìn)一步擴(kuò)大金融對(duì)外開放。發(fā)達(dá)國家金融市場(chǎng)服務(wù)養(yǎng)老體系的經(jīng)驗(yàn)較為豐富，引入更多外資金融機(jī)構(gòu)參與中國養(yǎng)老金投資管理可引進(jìn)好的經(jīng)驗(yàn)和做法，促進(jìn)養(yǎng)老基金管理人之間良性競(jìng)爭(zhēng)，助力資本市場(chǎng)健康發(fā)展。此外，可借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下適時(shí)擴(kuò)大海外資產(chǎn)配置比例。

　　“除了上述政策之外，還需要財(cái)政稅收政策的引導(dǎo)以及國有企業(yè)改革等相關(guān)的配套政策措施。”范一飛稱。

　　值得一提的是，金融科技賦能，為養(yǎng)老金管理和投資創(chuàng)造了更好條件。

　　在養(yǎng)老金投資經(jīng)營方面，金融科技也大有可為。范一飛認(rèn)為，一是金融科技可降低參與門檻，增強(qiáng)金融普惠，并方便投資者選擇個(gè)性化的養(yǎng)老服務(wù)。二是科技手段可在優(yōu)化投資系統(tǒng)的同時(shí)保證資金安全和投資收益穩(wěn)定。三是利用金融科技有利于養(yǎng)老基金提高運(yùn)營管理效率。

　　此外，范一飛強(qiáng)調(diào)，在積極利用金融科技助力我國養(yǎng)老金投資的同時(shí)，也要意識(shí)到技術(shù)自身可能存在缺陷，必須審慎制定養(yǎng)老金管理與養(yǎng)老金投資相關(guān)科技運(yùn)用的指導(dǎo)綱領(lǐng)和法律法規(guī)，保護(hù)投資者權(quán)益。我們將密切關(guān)注金融科技服務(wù)養(yǎng)老投資中的各種問題，例如未來若各大養(yǎng)老金投資管理機(jī)構(gòu)都運(yùn)用金融科技手段構(gòu)建投資產(chǎn)品平臺(tái)，可能需要制定統(tǒng)一的行業(yè)性信息交換標(biāo)準(zhǔn)，以便利用戶比較、選擇投資管理人。

　　黃洪：“兩步走”謀劃

　　我國三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革

　　銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪在全球財(cái)富管理論壇2020年首季峰會(huì)上認(rèn)為，謀劃我國三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體制改革可以分兩步。第一步，根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況著力補(bǔ)足養(yǎng)老金保障缺口。大力發(fā)展“收益保障、長期鎖定、終身領(lǐng)取，互助共濟(jì)”的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，尤其是發(fā)揮“終身領(lǐng)取”和“互助共濟(jì)”的功能，這將對(duì)補(bǔ)足我國養(yǎng)老金體系缺口起到雪中送炭的作用。

　　第二步，根據(jù)更高要求提升養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量。在我國養(yǎng)老體系發(fā)展到一定階段，三支柱養(yǎng)老體系更加均衡，養(yǎng)老金替代率接近70%的國際水平之后，進(jìn)一步提高養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量就可以提上議事日程。通過鼓勵(lì)發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)、理財(cái)、信托、基金等各類形式的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，提供居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老、住房養(yǎng)老、商業(yè)養(yǎng)老等各種形式的養(yǎng)老安排，將為我國養(yǎng)老體系建設(shè)起到錦上添花的作用，更好地滿足人民群眾養(yǎng)老保障和財(cái)富管理需求。

　　為更好推動(dòng)第三支柱養(yǎng)老體系改革發(fā)展，黃洪提出了四點(diǎn)建議。

　　第一，加強(qiáng)戰(zhàn)略謀劃，從國家重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的高度謀劃第三支柱養(yǎng)老金的發(fā)展。把這項(xiàng)工作納入國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃當(dāng)中，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)和戰(zhàn)略引領(lǐng)，適應(yīng)第三支柱養(yǎng)老金涉眾性強(qiáng)、調(diào)整難度大的特點(diǎn)，從推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的高度，增強(qiáng)第三支柱養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)的科學(xué)性、前瞻性、系統(tǒng)性和包容性。

　　第二，完善政策支持。一是政府出臺(tái)多種政策激勵(lì)措施，加強(qiáng)宣傳引導(dǎo)，提升個(gè)人養(yǎng)老意識(shí)，鼓勵(lì)個(gè)人增加養(yǎng)老金積累，促進(jìn)第三支柱在較短時(shí)間內(nèi)形成規(guī)模。二是盡快完善稅延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)政策，包括擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，提升個(gè)人繳費(fèi)額度等。三是研究制定將個(gè)人儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金的政策措施。四是制定出臺(tái)第三支柱養(yǎng)老金積累的投資收益免稅的相關(guān)政策。

　　第三，深化改革開放。鼓勵(lì)設(shè)立專業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步激發(fā)第三支柱養(yǎng)老金市場(chǎng)發(fā)展活力。深化養(yǎng)老產(chǎn)品開發(fā)，服務(wù)供給等領(lǐng)域的改革，支持市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，根據(jù)群眾需要有針對(duì)性地開發(fā)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，提高養(yǎng)老服務(wù)水平，加大對(duì)外開放力度，鼓勵(lì)國際專業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場(chǎng)，充分發(fā)揮國際機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的優(yōu)勢(shì)。

　　第四，加強(qiáng)能力建設(shè)，完善第三支柱養(yǎng)老基礎(chǔ)設(shè)施。在現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)資源整合，推動(dòng)信息系統(tǒng)的集成化、標(biāo)準(zhǔn)化，夯實(shí)商業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)長遠(yuǎn)發(fā)展的根基。

　　鄒加怡：將結(jié)合試點(diǎn)情況

　　推廣個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)

　　財(cái)政部副部長鄒加怡11日在全球財(cái)富管理論壇2020年首季峰會(huì)上表示，在當(dāng)前形勢(shì)下，我國建設(shè)多支柱養(yǎng)老金保障體系勢(shì)在必行。從人口周期看，我國面臨嚴(yán)峻的人口老齡化挑戰(zhàn)。從體系構(gòu)成看，三個(gè)支柱的發(fā)展不均衡，與發(fā)達(dá)國家相比，我們國家第一支柱的占比偏高，第二、第三支柱占比偏低。在人口老齡化的背景下，這樣一種結(jié)構(gòu)比較容易出現(xiàn)第一支柱獨(dú)木難支的局面，因此需要加強(qiáng)第二、第三支柱的發(fā)展。從覆蓋率和保障率看，存在區(qū)域上的不均衡。從投資回報(bào)看，養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資收益有待進(jìn)一步提升。

　　她介紹，經(jīng)過多年努力，我國三支柱養(yǎng)老金保障體系初見雛形。作為第三支柱的個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，在前期探索發(fā)展的基礎(chǔ)上，結(jié)合國際經(jīng)驗(yàn)，開展了個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的試點(diǎn)，下一步將結(jié)合試點(diǎn)情況進(jìn)行推廣。

　　鄒加怡強(qiáng)調(diào)，應(yīng)借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國國情，統(tǒng)籌推進(jìn)我國養(yǎng)老金保障體系建設(shè)。一是把握好加快發(fā)展與均衡發(fā)展的關(guān)系。下一步可以遵循兜底線、織密網(wǎng)、建機(jī)制的思路，按照先各省統(tǒng)籌，再全國統(tǒng)籌的步驟，加大中央調(diào)劑和轉(zhuǎn)移力度，守住及時(shí)足額支付基本養(yǎng)老金的底線，逐步縮小城鄉(xiāng)差距。同時(shí)，鼓勵(lì)發(fā)達(dá)地區(qū)加大對(duì)企業(yè)年金、個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)支持力度，積極探索先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和成功模式，為其他地區(qū)完善養(yǎng)老保障體系提供借鑒。

　　二是把握好保障水平和可持續(xù)性的關(guān)系。在基本養(yǎng)老方面，應(yīng)該在對(duì)我國人口和年齡結(jié)構(gòu)變化、未來支出需求、可動(dòng)用財(cái)力等因素進(jìn)行充分分析和精準(zhǔn)測(cè)算的基礎(chǔ)上，建立動(dòng)態(tài)模型，并遵循精算平衡的原則，探索適應(yīng)我國的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)動(dòng)態(tài)管理框架。企業(yè)年金和個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)也要遵循市場(chǎng)化原則，合理確定繳費(fèi)比例和保障水平，確保長期可持續(xù)性。

　　三是要把握好資金安全和適當(dāng)收益的關(guān)系。養(yǎng)老保險(xiǎn)投資首先要確保安全性，其次再兼顧收益性和流動(dòng)性。從國際經(jīng)驗(yàn)看，高度市場(chǎng)化的養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)，可以適當(dāng)提高權(quán)益類等高收益資產(chǎn)的比重。

　　四是要把握好個(gè)人投資和政策支持的關(guān)系。政策支持應(yīng)當(dāng)明確重點(diǎn)，立足于兜底線和引增量，保障基本養(yǎng)老金的支付，另一方面，積極創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，引導(dǎo)和激勵(lì)企業(yè)和個(gè)人加大第二、第三支柱的投資。應(yīng)當(dāng)側(cè)重發(fā)揮政策杠桿作用，撬動(dòng)更多社會(huì)資金投入養(yǎng)老保險(xiǎn)，為人民老有所養(yǎng)提供更加堅(jiān)實(shí)的保障。(記者：彭揚(yáng) 歐陽劍環(huán) 昝秀麗)