月16日變亂：9，性股票與股票期權(quán)鼓勵(lì)方案公司通告2022年限定。留)的授與價(jià)錢為17.14元/股本鼓勵(lì)方案授與的限定性股票(含預(yù)。權(quán)價(jià)錢為34.27元/份股票期權(quán)(含預(yù)留)的行。

　　為16.8億元、28.7億元、43.6億元估計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)別離，2.9倍的靜態(tài)市盈率相稱于2022年2，A”的投資評(píng)級(jí)保持“買入-。

　　持“買入”評(píng)級(jí)投資倡議：維。置范疇搶先企業(yè)公司是固廢處，與手藝劣勢(shì)較著金屬富集財(cái)產(chǎn)鏈，的辦理才能且依托優(yōu)良，現(xiàn)高速增加功績(jī)無望實(shí)。完成歸母凈利潤(rùn)9.3/13.1/17.4億元我們估計(jì)2022/2023/2024年公司，12.9/9.7x對(duì)應(yīng)PE18.4/，入”評(píng)級(jí)保持“買。

　　地鎖訂價(jià)錢股權(quán)鼓勵(lì)落，票數(shù)目180.5萬股(含54.3萬股預(yù)留)華為布景高管提名董事：公司本次授與限定性股，共175人鼓勵(lì)工具，.14元/股價(jià)錢為17。.6萬份(含預(yù)留81.5萬份)本次授與股票期權(quán)數(shù)目為498，296人鼓勵(lì)工具，為34.27元/份股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)錢。年需到達(dá)凈利潤(rùn)別離為11億元、15億元、20億元兩種鼓勵(lì)辦法對(duì)應(yīng)功績(jī)查核均為2022-2024。

　　外市場(chǎng)同步拓展公司對(duì)峙國(guó)內(nèi)，外市場(chǎng)在國(guó)，名廠商停止協(xié)作公司與本地知，牌方法進(jìn)入本地市場(chǎng)以O(shè)EM/ODM貼。市場(chǎng)上海內(nèi)，長(zhǎng)至20.97億元公司采納線億元增，18.39%CAGR達(dá)；3億元增至6.89億元中國(guó)大陸營(yíng)收從0.4，56.74%CAGR高達(dá)，國(guó)大陸營(yíng)收占比連續(xù)上升2013-2021年中，至24.74%從8.51%增。

　　：近期變亂，水河谷印尼簽署了協(xié)作框架和談華友鈷業(yè)603799）與淡，高壓酸浸濕法手藝單方方案協(xié)作接納，噸鎳金屬量年產(chǎn)6萬，比例不超越30%淡水河谷印尼持股，例包銷MHP產(chǎn)物單方根據(jù)持股比，尼的Sorowako礦山供給項(xiàng)目所需褐鐵礦由淡水河谷印。的褐鐵礦增長(zhǎng)假如可供給，大本項(xiàng)目產(chǎn)能單方將思索擴(kuò)。

　　營(yíng)業(yè)龍頭之一公司為資本化，術(shù)劣勢(shì)凸起財(cái)產(chǎn)鏈與技。6年起201，危廢資本化營(yíng)業(yè)公司連續(xù)規(guī)劃，州、重慶、浙江、江西等地市場(chǎng)經(jīng)由過程投資并購(gòu)快速切入甘肅、貴，能源及深加工范疇財(cái)產(chǎn)鏈已拓展至新，頭部職位處于行業(yè)。2021年2019-，.1億元增加至34.9億元公司資本化板塊營(yíng)業(yè)營(yíng)收從7，122.5%年復(fù)合增加率。強(qiáng)、手藝劣勢(shì)凸起公司金屬收受接管才能，21年底停止20，少9種金屬的才能公司具有富集至。

　　業(yè)與淡水河谷印尼的協(xié)作并不是初次1)上游鎳產(chǎn)能擴(kuò)大疾速：華友鈷，4月和7月2022年，方案建立12萬金噸印尼鎳項(xiàng)目華友鈷業(yè)與淡水河谷、福特汽車。河谷的協(xié)作除與淡水，、華飛濕法、西岳濕法、華友-青山-群眾項(xiàng)目華友鈷業(yè)還與青山團(tuán)體協(xié)作華越濕法、華科火法，資本規(guī)劃擴(kuò)大疾速華友鈷業(yè)印尼鎳。增6萬金噸濕法鎳產(chǎn)能此次協(xié)作為華友鈷業(yè)新，達(dá)64.5萬金噸鎳項(xiàng)目計(jì)劃總產(chǎn)能。測(cè)算按照，約的印尼鎳項(xiàng)目若只思索已簽，別為9.18萬金噸、12.84萬金噸和15.56金萬噸華友鈷業(yè)2023年-2025年鎳產(chǎn)物的預(yù)估權(quán)益產(chǎn)能分。框架和談的項(xiàng)目若歸入僅簽署，股權(quán)占比測(cè)算按華友最低，達(dá)產(chǎn)后局部，能到達(dá)39.57萬金噸華友鈷業(yè)鎳項(xiàng)目標(biāo)權(quán)益產(chǎn)。升：跟著鎳產(chǎn)物產(chǎn)能開釋加快2)鎳產(chǎn)物自供比例無望提，供比例估計(jì)會(huì)連續(xù)提拔下流先驅(qū)體的鎳質(zhì)料自。先驅(qū)體產(chǎn)物測(cè)算若根據(jù)8系高鎳，供消費(fèi)77.82萬噸的先驅(qū)體39.57萬金噸的鎳產(chǎn)物可，的先驅(qū)體總產(chǎn)能為40萬噸而停止至今朝華友鈷業(yè)計(jì)劃。推算據(jù)此，計(jì)劃項(xiàng)目標(biāo)先驅(qū)體營(yíng)業(yè)的鎳產(chǎn)物自供印尼鎳產(chǎn)物權(quán)益產(chǎn)能完整滿意今朝已，質(zhì)料一體化鏈條助力買通正極。

　　圾燃燒發(fā)電齊頭并進(jìn)泥土修復(fù)&糊口垃。范疇領(lǐng)軍企業(yè)之一公司是泥土修復(fù)，、品牌劣勢(shì)較著手藝儲(chǔ)蓄完整，單金額年復(fù)合增速24.5%2019-2021年新增訂。同時(shí)與此，營(yíng)業(yè)在手產(chǎn)能充沛公司糊口渣滓處置，21年底停止20，營(yíng)的渣滓燃燒發(fā)電項(xiàng)目公司有12個(gè)成熟運(yùn)，500噸/日合計(jì)產(chǎn)能達(dá)9，均已進(jìn)入建立或投入運(yùn)營(yíng)其他在手渣滓燃燒項(xiàng)目，計(jì)11600噸/日建成后處置范圍合，不變?cè)黾又С止?jī)。

　　20間(海內(nèi)12間公司已在環(huán)球共有，高端寵物食物消費(fèi)基地國(guó)際8間)當(dāng)代化的，局已日臻完美環(huán)球供給鏈布；及公司直投項(xiàng)目依托財(cái)產(chǎn)基金，合作等多元業(yè)態(tài)為一體的“中寵生態(tài)圈”打造了集品牌運(yùn)營(yíng)、販賣渠道、供給鏈。秀寵業(yè)品牌重點(diǎn)賦能優(yōu)，爺家、豆柴、小殼等行業(yè)新銳籠蓋帕特、Pidan、高，開展態(tài)勢(shì)促進(jìn)協(xié)同，業(yè)龍頭職位穩(wěn)定公司行。專利受權(quán)144項(xiàng)中寵共得到國(guó)度，、表面專利122項(xiàng)此中創(chuàng)造專利14項(xiàng)，勢(shì)較著專利優(yōu)。

　　招商南油：受益于廢品油跨區(qū)運(yùn)輸周四機(jī)構(gòu)分歧看好的十大金股：，至7.2元調(diào)高目的價(jià)；普能源深化靈改規(guī)劃西子潔能：增持赫，熱熔鹽儲(chǔ)能前瞻開展光。

　　項(xiàng)目標(biāo)地點(diǎn)位于印尼南蘇拉威西省1)資本開辟園區(qū)化：此次協(xié)作，l產(chǎn)業(yè)園區(qū)座落在此印尼Morowai，越項(xiàng)目也位于此地華友鈷業(yè)已投產(chǎn)華。船埠、機(jī)場(chǎng)等根底配套設(shè)備園區(qū)內(nèi)具有完美的電力、。業(yè)將依托園區(qū)劣勢(shì)我們估計(jì)華友鈷，消費(fèi)流程本錢緊縮鎳產(chǎn)物，解、運(yùn)輸、買賣用度等節(jié)流結(jié)晶、枯燥、溶。目標(biāo)促進(jìn)跟著項(xiàng)，業(yè)園區(qū)將進(jìn)一步交融開展公司將來鎳產(chǎn)物營(yíng)業(yè)和產(chǎn)，本增效強(qiáng)化降。的協(xié)作有益于打造新能源動(dòng)力電池鎳質(zhì)料供給平臺(tái)2)三元正極財(cái)產(chǎn)鏈一體化：華友鈷業(yè)和淡水河谷，業(yè)鏈上游鎳資本供給保證公司一體化產(chǎn)。的消費(fèi)本錢中在三元先驅(qū)體，占比最大質(zhì)料本錢，80%以上可以到達(dá)，鎳產(chǎn)能逐步放量跟著華友鈷業(yè)，有用翻開財(cái)產(chǎn)鏈的利潤(rùn)率天花板自供鎳產(chǎn)物帶來的本錢降落將。來未，業(yè)規(guī)劃帶來降本增效的中心劣勢(shì)量利齊升將給華友鈷業(yè)一體化產(chǎn)，將來紅利程度更勝一籌助力華友鈷業(yè)正極質(zhì)料。

　　淡水河谷是第二大鎳消費(fèi)商1)淡水河谷鎳資本劣勢(shì)：，規(guī)劃片面財(cái)產(chǎn)鏈，開采、礦物運(yùn)輸一體化流程營(yíng)業(yè)包羅礦產(chǎn)勘察、礦物，的鎳礦資本具有充沛，、印度尼西亞、巴西等地域已有鎳礦次要散布在加拿大。印尼的44.34%的股權(quán)淡水河谷直接持有淡水河谷，dopi、Pomalaa三個(gè)鎳礦具有Sorowako、Baho，區(qū)為滿意項(xiàng)目需求消費(fèi)的紅土鎳礦褐鐵礦項(xiàng)目公司將獨(dú)家購(gòu)置Sorowako礦。從1978年開端消費(fèi)Sorowako礦自，成熟開展，112.98萬金噸探明的鎳儲(chǔ)量約為，量為414.9萬噸2021年鎳礦開采，.79%檔次1，6.54萬金噸鎳產(chǎn)物產(chǎn)量為，到2045年估計(jì)能夠開采，目褐鐵礦的供給充實(shí)保證該項(xiàng)。資本開辟范疇深耕多年的劣勢(shì)淡水河谷印尼憑仗其在印尼鎳，有力的資本保證將為本項(xiàng)目供給。華越濕法冶煉項(xiàng)目2022年4月曾經(jīng)投產(chǎn)2)華友鈷業(yè)濕法手藝劣勢(shì)：年產(chǎn)6萬噸，本錢處于行業(yè)程度較低程度濕法項(xiàng)目建立單萬噸投資，美圓閣下約為2億，爭(zhēng)劣勢(shì)具有競(jìng)。煉項(xiàng)目標(biāo)建立經(jīng)歷和冶煉手藝劣勢(shì)華友鈷業(yè)憑仗著其在華越濕法冶，項(xiàng)目標(biāo)投資本錢和鎳產(chǎn)物消費(fèi)本錢在將來能夠持續(xù)低落淡水河谷印尼，拓更大的利潤(rùn)空間為一體化財(cái)產(chǎn)鏈開。

　　固廢處理企業(yè)手藝搶先的，優(yōu)良促進(jìn)長(zhǎng)辦理才能。術(shù)研討使用的國(guó)度級(jí)高新手藝企業(yè)之一公司是海內(nèi)最早處置固廢凈化防治技，理與情況修復(fù)協(xié)同開展的中心營(yíng)業(yè)規(guī)劃構(gòu)成以固廢危廢處置為主、糊口渣滓處。能連續(xù)開釋依托于產(chǎn)，2021年2017-，GR35.7%公司營(yíng)收CA；GR39.5%歸母凈利潤(rùn)C(jī)A。虹002271）公司背靠東方雨，危廢資本化范疇連續(xù)做大做強(qiáng)無望依托優(yōu)良的辦理才能在。

　　業(yè)龍頭勝利轉(zhuǎn)型新能源一線公司投資倡議：我們以為公司作為鈷，局完美資本布，給公司帶來功績(jī)?cè)隽挎嚠a(chǎn)物營(yíng)業(yè)將連續(xù)。61.28/801.73/1097.29億元我們估計(jì)2022-2024年公司營(yíng)收別離為5，、42.84%、36.87%同比增速別離為58.93%；82.59/115.60億元?dú)w母凈利潤(rùn)別離為59.38/，、39.07%、39.97%同比增速別離為52.36%；/5.17/7.23元EPS別離為3.72；23/13.83/9.88倍當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE別離為19.。籠蓋初次，入”評(píng)級(jí)賜與“買。

　　35.85/45.22/56.89億元我們估計(jì)公司2022-24年支出別離為，/26.14%/25.80%對(duì)應(yīng)增速別離為24.41%，/2.56/3.57億元?dú)w母凈利潤(rùn)別離為1.80，/42.59%/39.09%對(duì)應(yīng)增速別離為55.55%，0.87/1.21元/股EPS別離為0.61/，45.51%三年CAGR。5/31/22倍對(duì)應(yīng)PE別離為4，股公道代價(jià)35.53元DCF估值法測(cè)得公司每；估值法相對(duì)，零食龍頭職位鑒于公司寵物，樞與可比公司均勻估值參考公司汗青估值中，2年40xPE賜與公司202,34.8元對(duì)應(yīng)股價(jià)。種估值辦法綜合思索兩，辦法均值取兩種，目的價(jià)35.17元賜與公司2023年，入”評(píng)級(jí)保持“買。

　　時(shí)同，通告公司，會(huì)提名委員會(huì)考核經(jīng)公司第八屆董事，第八屆董事會(huì)非自力董事候選人公司擬提名盧浩杰師長(zhǎng)教師為公司。有約16年的事情閱歷盧浩杰師長(zhǎng)教師曾在華為，子公司董事、香港代表處代表曾任華為手藝有限公司外洋，有限公司總司理等職華為效勞(香港)，1月入職愛旭于2022年，子公司深圳賽能數(shù)字能源的總司理于2022年4月就職愛旭全資。華為的密符合作公司無望經(jīng)由過程與，”的一體化處理計(jì)劃產(chǎn)物一方面打造“源網(wǎng)荷儲(chǔ)，外洋的販賣渠作別的還能翻開。

　　裝備采購(gòu)?fù)瓿葾BC中心，所提拔：公司通告單臺(tái)裝備產(chǎn)能有，海邁科斯簽訂《裝備采購(gòu)條約》部屬子公司珠海富山愛旭擬與珠，池消費(fèi)裝備36套向其采購(gòu)光伏電，52億元(含稅)條約總金額為4.。GW產(chǎn)能計(jì)較按公司6.5，能約180MW單臺(tái)裝備對(duì)應(yīng)產(chǎn)，MW產(chǎn)能有所提拔相較于之前中試線，格約1256萬元今朝單臺(tái)裝備價(jià)，元/臺(tái)有所降落較之前中線萬。GW量產(chǎn)線建立停頓順?biāo)旃烙?jì)公司ABC電池片，成產(chǎn)能開釋下半年將完。

　　升資本化板塊景心胸環(huán)保督察&碳中和提。行業(yè)偷排漏排征象嚴(yán)峻已往環(huán)保監(jiān)察不力招致，才能較著不敷行業(yè)范化處理。20年20，生量為7281.8萬噸我國(guó)企業(yè)陳述的危廢產(chǎn)，際發(fā)生量小于實(shí)，用途置量?jī)H為4160.0萬噸而專業(yè)持證機(jī)構(gòu)實(shí)踐搜集和利。督察趨嚴(yán)跟著環(huán)保，需求將加快閃現(xiàn)已往漏報(bào)的處理。同時(shí)與此，進(jìn)一步膨脹供應(yīng)端將，中小企業(yè)將裁減出局不契合環(huán)保尺度的，質(zhì)齊備的頭部企業(yè)集合市場(chǎng)份額無望向手藝資。外此，術(shù)壁壘高、紅利空間大危廢資本化細(xì)分板塊技，下無望加快開展“碳中和”催化。

　　2021年2019-，024億元增加到了2490億元城鎮(zhèn)寵物犬貓消耗市場(chǎng)范圍從2，達(dá)10.92%三年CAGR，年受疫情影響此中2020，僅為個(gè)位數(shù)市場(chǎng)增速，新規(guī)復(fù)到雙位數(shù)增加2021年市場(chǎng)重。場(chǎng)范圍最大的細(xì)分市場(chǎng)寵物食物為中國(guó)寵物市，速擴(kuò)大的布景下在市場(chǎng)范圍快，無望享用行業(yè)盈余寵物食物龍頭公司，升販賣量進(jìn)一步提。